【百强透视】平安好医生（01833.HK）净利大增35%，投资者为何不买账？

10月22日，平安好医生（01833.HK）交出一份“利润亮眼”的三季报。

财报显示，2026年前三季度，平安好医生实现收入35.08亿元（单位人民币，下同），同比下降5.8%；净利润2.48亿元，同比增长35.0%；经调整净利润（剔除股份支付及外汇汇兑亏损影响）为2.58亿元，同比增长19.5%。

值得玩味的是资本市场的反映。收入下滑而利润高增，这本是“降本增效、盈利修复”的正面信号，盘面却毫无起色。10月23日，该公司股价表现依旧低迷，截至发稿，跌幅为1.26%，报5.49港元/股。该股自2026年初触及18.79港元阶段高点后持续回落，迄今已累计回撤约70%。市场显然更愿意把这份利润增长读作“省出来的”，而非“赚出来的”。

业务层面看，今年以来，平安好医生持续深化医保协同，聚焦医疗健康及养老产品服务，大力推进企业健康管理；商保协同方面，打磨与保险产品深度融合的会员服务体系。企业端加速拓客，过去12个月服务付费企业客户超8100家，同比增长近60%，企业健康业务GMV持续增长。

服务网络上，平安好医生夯实“四到”体系：到线方面，AI医生使用人数近1300万；到院方，平安医健付已在全国16.9万家药店实现二维码支付；到家方面，获居家养老服务资格客户超32万人；到企方面，升级企业医务室综合解决方案。AI侧，复杂疾病多学科会诊（MDT）辅助平台覆盖四大类病种，诊疗方案准确率约90%，并将推进AI在专业医疗服务、医保协同产品创新等场景的应用。

对于这份成绩，市场分歧显著。多方乐观逻辑在于，平安好医生靠医险协同、企业健康放量与AI提效，把利润做了上去，盈利质量确有改善，AI与医保协同有望打开新空间。

而谨慎声音同样突出：首先，平安好医生利润增长更多依赖成本控制而非收入扩张，可持续性存疑；其次，互联网医疗行业竞争激烈，医保控费与支付端约束明显。市场当前焦点集中在其盈利能否持续修复、收入何时重回增长。

另值得关注的是，第十三届港股100强评选候选申报及招商工作现已启动。平安好医生作为港股互联网医疗代表性企业，盈利稳增且AI应用落地，具备一定参评看点；但收入规模收缩、股价贴近历史低位，或将对综合评分形成一定影响。

港股100强评选自2012年创办，从企业基本面、资本市场表现、公司治理、创新能力与社会价值多维度综合评估，是香港资本市场的价值标杆。目前第十三届港股100强评选筹备工作已全面启动，颁奖盛典拟于2026年11月26日在香港会展中心举办，更多评选详情与报名渠道，可查阅港股100强官方网站。