韩股KOSPI暴跌8%触发年内第十次熔断，SK海力士、铠侠跌超11%，AI融资忧虑席卷亚洲

TradingKey - 10月15日，亚洲科技股抛售进一步升级，韩国KOSPI指数盘中跌幅扩大至8%以上，触发熔断机制，股票交易暂停20分钟。这是韩国股市今年以来第十次触发熔断。

来源：TradingView

KOSPI已经连续第七个交易日下跌，期间累计回落约21%，创下2024年9月以来最长连跌纪录，并降至7月底以来的低位。作为韩国股市两大权重股，SK海力士盘中跌超11%，三星电子下跌近10%，两家公司遭到集中抛售，直接放大了指数跌幅。

科技股跌势同时扩散至日本，日经225指数一度下跌约5%，有望创3月9日以来最大单日跌幅；软银集团、铠侠及东京电子等AI和半导体相关公司领跌。其中，软银下跌超9%，铠侠跌幅超过11%，显示投资者正在大幅削减对高估值科技资产的敞口。

来源：TradingView

本轮亚洲股市调整的直接导火索，是美国通胀再度升温。9月美国消费者价格指数环比上涨0.6%、同比上涨3.7%，高于市场预期。能源成本快速上升令投资者担心，通胀压力可能持续更长时间，迫使美联储进一步加息或维持高利率。

随着美债收益率走高，市场开始重新评估AI基础设施投资的融资成本。数据中心、GPU和先进存储产能建设均需要巨额资本，过去依赖低成本融资支撑的扩张模式，在利率上升环境下可能面临更大的偿债及再融资压力。此前因AI热潮获得高估值的半导体企业，也因此成为资金撤离的主要对象。

这种担忧已经在美国市场率先显现，备受关注的美国半导体指数连续六个交易日下跌，市值累计蒸发约1.6万亿美元。尽管三星电子与ASML近期公布了较为强劲的业绩，但财报利好未能抵消投资者对估值、利率及AI资本支出可持续性的疑虑。

CoreWeave的股债双杀进一步加剧了市场不安，这家AI云服务商的股价周三重挫超过15%，部分公司债券价格跌至约面值的八成，收益率则升至15%左右，进入通常被视为高风险的交易区间。CoreWeave依靠大量债务建设数据中心，其融资成本快速攀升，被市场视为观察AI信用风险的重要信号。

对于韩国市场而言，AI交易降温带来的冲击尤其明显。三星电子和SK海力士在KOSPI中权重较高，而两家公司又是全球DRAM与高带宽内存供应链的核心企业。此前市场押注AI服务器需求将支撑HBM景气周期延续至2028年以后，推动两只股票大幅上涨。如今，资金开始质疑存储价格、客户资本支出和行业盈利高峰还能维持多久。

首尔Iroom投资顾问投资部门经理Jo Hyunik认为，当前市场疲弱情绪仍在累积。在美国利率路径和中期选举结果更加明朗之前，亚洲股市可能继续呈现由资金流动主导的高波动状态。

Life Asset Management首席执行官姜大权则表示，韩国股票估值已经降至较低水平，股价继续回落可能逐渐创造买入机会，但前提是AI产业的融资压力得到缓解。换言之，估值便宜本身不足以推动市场反转，投资者仍需要看到企业融资成本下降，以及AI投资能够产生稳定现金流。