【百强透视】发盈利警告，敏华控股（01999.HK）重挫近12%

10月13日，截至发稿，敏华控股（01999.HK）报2.425港元，跌11.82%，跌幅居港股家居板块前列。

消息面上，公司10月12日晚间刊发内幕消息及盈利警告，预期截至2026年9月30日止六个月（2026/27财年上半年）的本公司权益拥有人应占溢利，将较2025年同期约11.456亿港元大幅减少约70%至90%；公司预计于2026年11月16日公布中期业绩。

据港交所披露公告，本期溢利大幅下滑主要归因于两方面。其一，自中东冲突爆发以来，化工类核心原材料价格持续大幅上行，推高集团产品生产成本，同时行业竞争加剧、产品售价调整存在滞后性，未能完全覆盖原材料成本增幅，整体毛利率有所下滑；期内主营收益基本维持平稳，溢利主要受成本端冲击。

其二，集团于2025年12月收购的美国业务因原材料成本上涨及市场需求疲弱产生营运亏损，其直接全资附属公司Southern Motion, Inc.已在美国申请第11章破产程序，收购相关商誉及其他无形资产于期内确认减值亏损。

从利润质量看，本次盈警是成本冲击与一次性因素叠加的结果，而非主营收入崩塌：公司明确表示期内主营收益与去年同期相比保持稳定。

拉长时间看，敏华控股基本面此前已出现放缓迹象。2026年5月公布的年报显示，截至2026年3月31日止财年营收167.51亿港元，权益拥有人应占溢利18.12亿港元，同比下跌12.1%，毛利率39.4%、同比下降1.1个百分点。本次中期盈警将下滑幅度显著放大，市场对成本端与海外并购资产的担忧集中释放。公司同时表示，将持续对冲原材料价格波动、优化全球生产布局、推进美国业务重组并严控经营成本。

作为港股家居与消费板块的代表性企业，敏华控股的业绩表现和市场地位一直备受市场关注。港股100强评选活动自2012年举办以来，始终以科学的评价标准评选香港主板最具投资价值的上市公司，已成为香港资本市场价值标杆。

目前，第十三届港股100强评选活动筹备工作已正式启动，拟将于2026年11月26日在香港会展中心举行颁奖盛典。敏华控股虽在家居领域拥有领先地位和稳健的经营表现，但是短期业绩持续走弱势必会影响其冲击第十三届港股100强相关榜单。