【IPO追踪】史上第五高发行价“失灵”：罗博特科（03757.HK）首挂破发

9月29日，港股市场迎来“四箭齐发”，罗博特科（03757.HK）、景旺电子（03228.HK）、彤程新材（09607.HK）和本未科技（06731.HK）四家企业同日登陆港交所主板。

半导体设备供应商罗博特科H股开报419.60港元，较发行价436.00港元低3.76%，随后跌幅扩大，盘中一度跌逾10%。截至发稿，跌幅为5.55%，市值739.12亿港元。

436.00港元的发行价，使其成为港股历史上发行价第五高的新股，仅次于新东方（1190港元）、中际旭创（980港元）、哔哩哔哩（808港元）与再鼎医药（562港元）。公司全球发售1187.6万股H股，香港公开发售获8.65倍认购，一手中签率35%，未触发回拨。

16家基石护航、8.65倍认购，高价股首日仍破发

配发结果显示，罗博特科香港公开发售接获13,075份有效申请，其中6,925份获成功分配，认购倍数8.65倍，一手中签率35%；因未触发回拨机制，公开发售股数维持118.76万股，占全球发售10%。国际发售则获5.97倍认购。

基石投资者方面，淡马锡、晟天实业、易方达、光模块赛道的剑桥科技（06166.HK）、天孚光通（300394.SZ）联合创始人朱国栋等16家基石投资者合计认购约18.23亿港元，占全球发售股份约35.2%，禁售期六个月。

公司本次发行价436.00港元，募资总额约51.78亿港元，净筹约49.61亿港元。公司设有超额配股权，已超额配售178.14股H股。每手50股，入场费22,019.85港元。

作为A+H双重上市标的，公司主营晶圆加工设备等高精密智能制造装备，A股上市代码为300757。

史上第五高发行价失灵：高价股首日面临三重压力

罗博特科首日破发，是高价发行新股在弱承接环境下的典型样本。436港元的发行价令每手入场费高达22,019.85港元，显著抬升散户参与门槛，也放大了破发时的账面浮亏；8.65倍的公开发售认购倍数在今日四只新股中处于较低水平，但相对其“史上第五高发行价”的身份，热度明显不足。

值得注意的是，一级市场的“豪华阵容”与二级市场的破发现实并存：淡马锡等16家基石合计锁定全球发售约35.2%的股份，保荐阵容亦属顶配，但首日盘面并未因此获得支撑。从今日四只新股三只破发的整体氛围看，港股资金对“高定价+高估值”新股的态度已明显分化，一级市场热度未必自动转化为二级市场承接；半导体设备国产化逻辑虽具长期性，但港股资金当前更看重后续兑现与基本面验证，而非仅为赛道标签支付溢价。罗博特科H股能否企稳，仍取决于资金承接、A/H价差收敛与公司业绩兑现的合力。

作为港股历史上第五高发行价新股，罗博特科首日破发说明，“最贵”并不构成安全垫。高价股在港股始终面临入场门槛、估值消化与流动性折价的三重考验；16家基石锁定的筹码虽稳，二级市场定价仍需时间确认。半导体设备国产化逻辑未变，但港股最终更看重的依然是验证。