【IPO追踪】纳真科技（09856.HK）“站在光里”，上市首日一度涨近20%！

财华社讯，港股光通信板块再添新军。

9月22日，海信集团旗下光通信与光连接产品供应商纳真科技（09856.HK）正式在港交所主板挂牌上市，成为“海信系”第六家上市公司。

上市首日，纳真科技交投活跃，一度涨近20%，资金情绪乐观。截至发稿，公司股价涨10.5%，报36.42港元，市值约358亿港元。按每手100股计算，不计手续费，打新投资者一手账面盈利约346港元。

本次全球发售约1.72亿股H股，最终发售价为每股32.96港元，每手100股，入场费约3329.24港元；所得款项总额约56.70亿港元，扣除上市开支后净额约54.45亿港元，花旗与中信证券担任联席保荐人。

从认购数据来看，散户与机构情绪均较为积极。香港公开发售获约35.16倍超额认购，有效申请37594份，一手中签率为4.01%；国际发售获约4.67倍超额认购，承配人共192名。本次发售未触发回补机制，香港公开发售最终占比10%。

本次IPO引入24名基石投资者，合计认购约3.4亿美元（约26.66亿港元），假设超额配股权未获行使，占发售股份总数约47%，相关股份设六个月禁售期。基石阵容涵盖春华投资基金、东方资产管理、广发基金、易方达、兆易创新（03986.HK）、PAG、高腾国际、霸菱等机构及产业方。

资料显示，纳真科技是全球光通信与光连接产品的全栈式供应商，深耕光芯片、光模块、光终端全产业链，产品应用于AI云计算、电信传输及宽带接入等场景。按2025年收入计，公司在全球专业光模块厂商中份额4.0%、排名第五，在中国光模块厂商中份额10.1%、排名第三。

业绩层面，受益于AI算力需求集中爆发，公司收入由2023年的42.39亿元增至2024年的50.87亿元人民币，2025年进一步升至83.55亿元；毛利率分别为20.6%、17.4%和20.0%；净利润由2024年的0.89亿元跃升至2025年的8.73亿元，2025年净利润率10.4%，2026年上半年，公司收入53.93亿元，同比增长27.9%。

纳真科技此前已两度递表港交所：2025年8月首次递交上市申请，其后失效，2026年3月二度递表，8月4日取得中国证监会境外发行上市备案通知书，8月30日通过港交所聆讯。本次上市系海信集团分拆，IPO前海信集团控股及其全资子公司世纪金隆合计持股约48.61%。

展望后市，不少机构看好公司发展。光大证券认为，受益于AI时代不断增长的连接需求，尤其是AI算力网络需求，光通信行业预期在未来几年将迎来高速增长。具体而言，作为光通信与光连接的核心组件，光模块的全球市场规模预计将于2030年达到人民币7076亿元，2025年起的复合年增长率为34.2%。

该行指出，纳真科技凭借公司的技术优势、规模化的产能和成熟的供应链管理能力，公司在全球拥有稳固的客户基础。公司的核心客户群体覆盖国内外主要云服务厂商、电信及网络设备供货商，这为公司把握AI算力网络的光通信与光连接产品增长机遇做好准备。