【百强透视】收入增长乏力，股价累跌6成！德昌电机（00179.HK）如何破局？

7月16日盘后，德昌电机控股（00179.HK）公布了截至2026年6月30日止三个月（26/27财年第一季度）的经营数据。平淡的营收增速，叠加偏弱的行业展望，引发资本市场抛售。

7月17日，德昌电机控股股价应声下挫，截至发稿，跌幅达10.75%，报17.51港元。自去年9月下旬触及45.61港元阶段高点后，该股持续震荡回调，迄今已跌去约6成。

数据显示，26/27财年第一季度，德昌电机控股营业额9.36亿美元，同比上涨2%（或2100万美元）。期内，受惠于有利的汇率变动，营业额增加1400万美元。

分业务看,公司传统业务——汽车产品组别营业额为7.78亿美元,同比增长2%。未计入外汇影响，营收基本持平，反映全球车市需求疲软现状。

相比之下，工商用产品业务展现出较强增长韧性，成为财报最大亮点。期内，该板块营业额为1.58亿美元,同比增加6%;未计入外汇影响,营业额同比上升5%。

展望未来，公司管理层释放出谨慎态度。德昌电机控股主席表示，由于宏观环境、地缘局势与关税政策充满不确定性，客户在采购及投资决策方面继续保持审慎，因此市场能见度仍然有限。同时他坦言，机器人、AIDC液冷赛道具备吸引力的长远发展机遇，但其发展速度及商业化应用，仍将受到客户项目进度及市场环境等因素影响。

资料显示，深耕行业多年，德昌电机控股以微型电机为核心，构建“汽车产品+工商用产品”双主线布局。其中，汽车业务覆盖车用微电机、底盘电机、热管理电机，深度绑定全球主流车企，是公司稳定现金流来源。

而工商用产品板块，已然成为公司突破增长瓶颈、打造第二增长曲线的核心抓手。近些年，面对传统主业增长瓶颈，德昌电机控股前瞻布局两大高景气赛道：其一为机器人领域，主要是围绕机器人及相关自动化场景，提供创新驱动系统解决方案，目前处于战略投入与布局阶段；其二是AIDC液冷赛道，直击AI数据中心散热刚需。

一边是传统汽车电机增长见顶，一边是机器人、液冷新业务尚处投入周期，短期无法扛起增长大旗，德昌电机控股当下正经历业绩阵痛。有分析认为，该公司股价持续调整，本质上是资金对公司短期业绩兑现能力、成长节奏放缓的理性定价。

中长期来看，AI算力、人形机器人产业浪潮持续推进，液冷泵、自动化驱动电机需求将持续释放，依托成熟电机制造技术与全球客户渠道，公司新兴业务具备放量潜力。

另值得一提的是，第十三届“港股100强”评选现已启动筹备。作为全球微型电机龙头，德昌电机控股过往曾成功跻身“港股100强”榜单。如今公司凭借前瞻性布局切入机器人、AIDC液冷赛道，实现新旧业务协同，拓宽长期成长空间，本届能否再度登榜，成为市场一大看点。