【IPO追踪】5家新股同登场：高认购不等于强首秀，定价逻辑正在重估？

2026年7月8日，港股市场迎来5家新股同日上市，易控智驾（07687.HK）、MOMENTA-W（06880.HK）、基本半导体（09971.HK）、瑞为技术（07656.HK）及宝盖新材（08090.HK）同步敲响港交所上市铜锣。财华社记者在现场再度见证新股“五箭齐发”的热闹盛况。

然而，热闹的敲锣声背后，首日表现却呈现明显分化。

截至目前盘中数据，5家新股中包括易控智驾、基本半导体、宝盖新材在内的3家新股，仍守在发行价之上，而MOMENTA-W、瑞为技术已跌破发行价；若按较发行价涨跌幅计算，截至发稿前5股平均涨跌幅仅约2.3%，明显弱于部分投资者对“高认购=高溢价”的惯性预期。

回到招股及配发结果数据，今天这批新股的一级市场热度其实相当可观。基本半导体公开发售认购达到4812.72倍，瑞为技术达到3646.06倍，宝盖新材达到3015.69倍，MOMENTA-W达到413.63倍，易控智驾也达到157.82倍。

单看这些数字，很容易得出“新股热度仍高”的结论，但二级市场给出的反馈却更克制。

从个股表现看，易控智驾盘中报96.00港元，较发行价87.92港元上涨5.49%，是5家新股中目前表现最强者；宝盖新材报6.54港元，较发行价6.22港元上涨5.14%；基本半导体报34.88港元，较发行价31.62港元上涨2.23%。另一边，MOMENTA-W盘中报297.80港元，较发行价295.60港元已转为下跌1.06%；瑞为技术报18.30港元，较发行价21.66港元下跌15.51%，成为5家新股中表现最弱者。

若只看开盘表现，市场情绪其实并不差。5家新股平均开盘较发行价上涨约7.07%，但问题在于，多数个股未能把这部分溢价进一步放大，反而在盘中不同程度回吐，说明买盘并未在挂牌后继续显著加强。这正是今天5家新股最值得关注的地方：首日不是没有溢价，而是溢价难以持续扩张；不是没有追捧，而是追捧更偏短线、更偏交易型。

如果把这5家新股放在一起看，一个更清晰的信号正在浮现：一级市场认购热度依然不低，但这股热度向二级市场顺畅传导的能力正在减弱。换言之，港股新股市场并非没有情绪，而是定价逻辑正在从“看认购倍数”转向“看承接能力、流动性结构与后续验证空间”。

另外，今日5家新股涨跌互现，还有一个客观因素影响——这周有15家新股上市，而大批量新股同步上市造成市场资金持续分流，单只个股能够分得的资金关注度与流动性均受到明显压制。

本质上，今天港股新股市场反应的，并不是情绪消失，而是资金对“热度”的定价方式更谨慎了。认购倍数高，更多说明申购端资金活跃；但挂牌后的二级承接，取决于另一套逻辑，包括筹码是否稳定、流通盘是否合适、题材是否足够稀缺，以及市场是否愿意在短时间内继续追价。

题材与规模差异明显，但共同面对“首日验证”。

这一关从行业属性看，今天上市的5家新股分布并不集中：易控智驾与MOMENTA-W代表自动驾驶相关资产，基本半导体切入半导体赛道，瑞为技术带有AI视觉识别色彩，宝盖新材则属于GEM小盘股。按常理，这类题材在当前港股市场并不缺想象空间。

但今天的盘面也说明，题材标签本身已经不够了。

以自动驾驶为例，易控智驾与MOMENTA-W虽然同属热门赛道，但首日表现并不一致。易控智驾盘中仍保持约5.49%的涨幅，而MOMENTA-W在破发边缘徘徊。这种差异背后，既有募资体量不同、流动性结构不同的因素，也有市场对不同资产短期定价弹性要求不同的原因。

再看半导体与AI视觉方向。基本半导体虽然拥有今天最高的公开发售认购倍数，首日盘中涨幅亦有超10%表现，但未出现情绪化爆发式上冲；瑞为技术则更直接，尽管认购火热，但挂牌后资金并未给予正向反馈，反而呈现破发状态。

这或折射出在当前港股新股环境下，市场对科技赛道新股的态度已经从“先给题材溢价”切换到“先看交易承接与后续兑现”。赛道热门依旧可以吸引申购，但未必足以支撑二级市场持续上修定价中枢。