【IPO追踪】宝盖新材（08090.HK）上市首日仅微涨！投资者因何不买账？

7月8日，国内复合材料沟盖板龙头——宝盖新材（08090.HK）正式登陆港交所创业板。但上市首日市场反响平平，截至发稿，公司股价报6.33港元/股，涨幅1.77%。

本次IPO最终发行价为每股6.22港元,每手500股，不计手续费，投资者截至发稿每手账面浮盈约55港元。

作为年内第二只登陆港交所创业板（GEM）的新股，宝盖新材在招股阶段获得了市场资金的热烈追捧。香港公开发售方面，公司获3015.69倍超额认购，共接获约11.72万份有效申请，最终分配144.7万股，占发售总量的10%。

此外，国际配售阶段，宝盖新材获1.26倍超额认购，国际发售股份最终数目为1302.3万股，占总发行量的90%。

本次公司全球合计发行1447万股股份，按最终发售价计算，募资净额约6940万港元。募资用途清晰聚焦长期成长：约30%投向连续碳纤维树脂基复合材料制品生产线，切入高端新材料赛道；25%用于现有产线自动化升级提效；15%加码研发投入；20.1%用于拓展全球销售渠道；剩余9.9%补充日常营运资金。

这说明二级市场承接并未随着一级市场认购热情同步放大。同时，也再次反映出港股尤其是GEM小盘新股的一个现实：认购热度可以很高，但二级市场是否持续买账，最终仍要看流动性、筹码结构、短线资金博弈强弱与后续基本面验证。

从基本面来看，宝盖新材是国内复合材料沟盖板赛道的隐形冠军。公司成立于2009年，核心产品为嵌有玻璃纤维增强材料的树脂基复合材料沟盖板，覆盖电缆沟盖板、排水沟盖板及井盖三大品类，广泛应用于电力、交通、城市基建、水利工程等领域。

根据弗若斯特沙利文数据，2025年公司在中国电缆沟盖板、复合材料电缆沟盖板赛道均稳居市场份额第一，整体沟盖板行业排名第三，细分龙头地位扎实。

财务层面，公司业绩整体保持稳健，2023-2025年营业收入分别为1.37亿元（单位人民币，下同）、1.31亿元、1.44亿元；同期归母净利润分别为2522.2万元、2162.4万元、2405.4万元；综合毛利率分别为38.2%、37.5%、38.2%。

长远来看，国内基建升级、新材料替代传统材料的行业趋势明确，宝盖新材作为细分龙头有望借助资本市场加速扩张。但同时要提醒的是，宝盖新材存在营收规模偏小、业绩依赖基建投资周期、供应商集中度较高、现金流周转压力加大等风险，投资者仍需理性看待。

另值得注意的是，宝盖新材在配发结果公告中明确提示，鉴于股权高度集中于少数H股股东，即使少量H股成交，股价亦可能大幅波动，投资者买卖H股时务请审慎行事。