【IPO追踪】蹭上AI风口，飞速创新（03355.HK）却在破发泥潭挣扎？

6月10日，包括飞速创新（03355.HK）、深演智能（02723.HK）、智谱（02513.HK）在内的多只次新股遭遇显著下跌。其中，飞速创新再度大挫13.92%，报29.8港元/股，最新市值已降至120.9亿港元。

自3月23日登陆港交所以来，飞速创新的股价就一直起伏不定、波动剧烈，堪称“过山车”走势，5月下旬以来，股价开始加速下挫，陷入深度破发的尴尬境地，相比41.6港元/股的发行价，公司累计跌幅近30%。

飞速创新是一家企业级网络解决方案提供商，提供企业级网络解决方案，旨在满足高性能计算、数据中心、企业网络和电信的需求，帮助全球客户以更高的效率、灵活性和成本效益设计、运营和优化网络。

近年来，随着AI技术的发展，算力集群越来越大，网络越像算力系统里的“隐形瓶颈”，飞速创新开始蹭上AI发展的红利，公司开始向“软件平台+网络基础设施综合解决方案”转型。目前公司已完成交换机操作系统和云网络管理平台迭代升级，强化多芯片统一适配能力，推动平台向“管、控、析”一体化智能管理演进。

今年5月披露的一季报显示，公司在截至2026年3月31日的首季实现营收7.87亿元（人民币，下同），同比增长24.6%；经调整净利润1.77亿元，同比大幅增长72.2%。

真正值得注意的是：一季度公司高性能网络解决方案收入同比增长40.8%，增速显著跑赢整体业务——这说明更高技术含量、更贴近AI算力需求的业务，正成为公司增长主线。这对资本市场来说很关键。

然而吊诡的是，蹭上AI的热度，并未提振公司的股价，飞速创新反而迭创新低，深陷破发。

有分析指出，整体来看，网络解决方案的赛道竞争异常激烈，同质化比较严重，虽然公司已在AI算力、800G/1.6T光模块、高速交换机等领域投入研发并取得进展，高性能网络方案也已成为核心增长引擎，但其在品牌影响力和核心技术积淀上，与行业巨头相比仍有明显差距，高端市场的突破尚需时间检验。

此外，公司旗下客户多为小额、零星采购，以中小企业为主，对价格极度敏感，复购与忠诚度完全依赖低价；此外，公司虽自建FS.com独立站，确立全球线上DTC模式，但流量获取高度依赖Google、Facebook等海外互联网平台，一旦遭遇封禁、地缘限制、算法调整，业务将不可避免的遭受冲击。

结语——

飞速创新踩在AI算力网络的高成长赛道上，一季报呈现了不错的增速结构，但其股价困境折射出一个更残酷的现实：当市场对基本面亮点的“抢跑定价”已深度透支，业绩本身已不足以成为救赎，更关键的是——在巨头环伺的激烈竞争格局中，公司能否真正守住持续增长的基本盘，这也是不少投资者关注的焦点。