伯克希尔再押注100亿美元加码AI领域，投资者为何用脚投票？

TradingKey - 美东时间6月1日，谷歌（GOOGL）母公司Alphabet宣布拟进行高达800亿美元的股权融资计划，以扩大其人工智能算力基础设施，伯克希尔（BRKb）将通过私募方式认购其中100亿美元股份。

在CEO格雷格·阿贝尔（Greg Abel）的领导下，伯克希尔·哈撒韦正在以更积极的姿态重塑这家保险巨头的资本配置风格。Alphabet宣布800亿美元大额融资后盘后跌逾2%，报约363美元，随后跌幅小幅收窄。美东时间6月2日盘前，股价仍一度跌超2.5%。

根据Alphabet披露的融资方案，伯克希尔以每股351.81美元的价格认购50亿美元A类普通股，并以每股348.20美元的价格认购50亿美元C类资本股。

这也是Greg Abel在今年5月股东大会阐释集中持仓策略后，伯克希尔在科技领域迄今规模最大的单笔投资，合计金额相当于上周日以68亿美元收购住宅建筑商泰勒·莫里森（Taylor Morrison）之后又一次大规模出手。

Alphabet坦言，通过直接股权融资来支撑资本支出，标志着科技巨头融资模式开始从经营现金流优先向股权增发配合切换。

伯克希尔·哈撒韦在2025年三季度首次建仓约1785万股Alphabet，价值近43亿美元；随后在一季度大幅加仓204%，持仓市值升至156亿美元。加上本次追加后，伯克希尔对Alphabet的总持仓规模预计升至约320亿美元，跻身其五大公开持股之列，与长期持有的可口可乐并驾齐驱。同时，Greg Abel净减持了约81亿美元的股票，并清仓了亚马逊、Visa、联合健康等标的。

Alphabet本财季云业务收入同比增长63%，AI基础设施的加速投入正将订单积压量推至峰值。相较于巴菲特策略更侧重消费品牌和传统价值投资，Greg Abel正在试图重塑投资组合的管理方式，将部分接近4000亿美元的现金储备转向投资科技龙头企业，加速寻找更高效的资本回报通道，以提振长期以来落后于科技股指数的表现。

市场担忧加剧

从资本市场对此消息的反应来看，投资者加大了对潜在股价受压制的担忧。

此次800亿美元股权融资将在短期内显著稀释现有股份，尤其是400亿美元的按市价销售（ATM）计划可能在较长时间内持续向市场供应股票，对股价形成潜在的压制效应。

科技巨头通过股权融资来支撑资本支出，融资模式正在从依赖经营现金流向股权增发切换，这意味着投资者需要用更大程度的耐心来等待AI投资转化为持续盈利的能力。

市场对AI泡沫的担忧同样正在升温。截至2026年5月，美国企业AI实际应用率仅为19.8%，未来六个月的预期也仅升至22.8%，AI对实体经济的渗透进展明显滞后于金融资本的追逐热情。

与此同时，头部云服务商2026年在AI基础设施上的资本支出已超过两千亿美元，然而能够证明这些巨额投入合理性的AI驱动产品和服务收入，却迟迟未能以同等速率兑现。资本市场正在对“巨额投入能否产生足够回报”这一问题进行重新审视。

从基本面看，Alphabet的AI需求仍具备韧性。今年第一季度，谷歌云营收同比增长63%至200亿美元，积压订单环比接近翻倍，超过4600亿美元，其中50%以上将在未来24个月转化为实际收入。

公司预计2026年资本支出将介于1800亿至1900亿美元，且2027年将进一步大幅增加。此次800亿美元股权融资正是这一扩张计划的重要组成部分。

但市场的核心矛盾正在于此，AI需求爆发带来的真实订单和业绩增长，而资本支出急速膨胀导致可能的股权稀释和盈利兑现滞后。此次Greg Abel的押注反映了对AI的长期信仰。