Coinbase狂打组合拳自救，能否在加密寒冬中活下来？

TradingKey - Coinbase严重亏损引发股价大跌4%，比特币价格上涨也不能扭转市场对其未来焦虑。

美东时间5月7日，美国最大加密货币交易所Coinbase (COIN)公布的财报远远不及预期，引发其股价盘后续跌超4%，失守190美元关口，暂报184.09美元。该公司回应表示：“首季受加密货币市场市值及交易量回落、波动偏低拖累，交易收入明显承压。”

Coinbase股价图表，来源：TradingView

根据财报数据显示，Coinbase第一季度营收14.13亿美元，与市场预期的14.16亿美元基本持平。然而，Coinbase期内净亏损高达3.94亿美元，远远高于市场预期的约2900万美元亏损。尽管Robinhood 4月28日不及预期的业绩表现已经引起市场对Coinbase的担忧，并下调对其预期，但是该公司的亏损金额仍然出乎意料。

对于Coinbase而言，其最核心的业务收入是交易收入，但是该部分在Q1中同比下跌40%，仅贡献7.56亿美元，同样低于市场预期的7.91亿美元。为了应对交易费用收入断崖式下跌，Coinbase正在全面调整其商业版图，主要体现为四个字：开源节流。

进入2026年，Coinbase启动了第三轮裁员计划，并大幅削减非核心项目的研发预算。其目标是将运营支出降低30%以上，以确保在即便交易量持续低迷的情况下，仍能维持正向的调整后EBITDA。Coinbase首席执行官阿姆斯特朗5月5日表示：“计划将员工人数削减约14%。”

在美国监管环境持续收紧的情况下，Coinbase加速拓展了其他业务，尤其注重争夺受监管的海外衍生品市场，以弥补美国本土现货交易的流失。5月4日，Coinbase宣布与开放式多经纪商平台Kemet达成战略合作以扩展机构交易渠道。5月6日，Coinbase宣布向美国以外的市场推出黄金和白银永续期货。

值得注意的是，比特币自4月1日以来持续反弹走强，并于5月6日触及8.3万美元，创下今年以来新高，迄今累计上涨近20%，但是Coinbase股价上涨不足10%，徘徊于210美元下方，可以看出它仍未摆脱熊市的冲击，市场对其未来充满担忧。

Coinbase股价图表，来源：TradingView