【IPO速递】MNC Digital闯港股：东南亚顶流娱乐传媒集团，纯利率超25%

近日，东南亚顶流的数字媒体娱乐集团PT MNC Digital Entertainment Tbk（下称“MNC Digital”）北上香港，向港股市场发起了冲刺，计划实现“印尼+香港”两地上市，中金公司担任独家保荐人。

MNC Digital的历史可追溯至2000年，2007年成为印尼大型上市企业集团PT MNC Asia Holding Tbk旗下的媒体公司，并于2018年6月在印尼证券交易所挂牌上市，股份代号为“MSIN”。

根据MPA数据，按2025年收益计，MNC Digital是东南亚领先的数字媒体娱乐集团之一，在微短剧制作、艺人网络、数字内容库等方面均处于区域前列，其内容与IP涵盖剧集、格式、角色、音乐及艺人形象。公司表示，自身已构建起一个完整的全方位数字娱乐生态系统，该体系建立在四大关键支柱之上，即内容与IP制作、内容与IP管理、内容与IP分销，以及媒体智慧与广告解决方案引擎。

截至2025年12月31日，MNC Digital坐拥东南亚最大的私营内容库，数字内容总时长突破30万小时；同时运营RCTI+和SVOD平台Vision+，两大平台合计月活跃用户约为1.1亿。同期，公司旗下拥有超过400名独家艺人和逾200名内容创作者。

公司的收益主要来源于内容、IP及其他相关服务、在线广告以及订阅服务。

受惠于综合内容与分销生态的规模效应，MNC Digital在过去几年实现强劲收益增长及利润率扩张。收益由2023年的2.91万亿印尼盾持续增长至2025年的3.83万亿印尼盾（折合人民币约15.01亿元）。纯利由2023年的1695.44亿印尼盾升至2025年的9669.86亿印尼盾（折合人民币约3.79亿元）；纯利率则由2023年的5.8%提升至2024年的12.2%，2025年进一步升至25.2%。

但需要留意的是，2025年净利润中包含出售附属公司带来的一次性收益3884.93亿印尼盾，若剔除该因素，核心盈利的增速有所回落。

MNC Digital的客户集中度较高，于2023年至2025年，公司来自五大客户的收益分别占总收益的86.7%、81.6%及81.0%。

行业规模方面，根据MPA数据，印尼庞大、年轻且互联网普及度不断提升的人口结构，持续为数字娱乐消费与变现的结构性增长提供坚实基础。印尼数字媒体娱乐市场可望由2020年的25亿美元增长至2030年的53亿美元，十年间复合年增长率达7.7%。

关于本次港股上市的募资用途，公司计划将资金用于内容储备及提升制作基础设施、媒体库存交易业务拓展、与电信运营商合作扩展OTT平台，以及研发与AI驱动内容自动化等方面。公司在招股书中表示，随着国际业务的持续拓展，香港上市将成为其进军亚洲市场的战略性门户。香港作为亚洲最便捷且最易对接的金融中心之一，将为公司提升区域知名度提供有力平台。