4月“小非农”意外强劲 新增就业人数创15月以来新高！美联储将按兵不动至2027年？

TradingKey - 本周三（5月6日），新出炉的ADP数据显示，美国4月私营部门新增就业岗位10.9万个，录得15个月来最大增幅。这一数据不仅高于路透调查经济学家预期的9.9万人，也较3月经下修后的6.1万人大幅提速，为连续第十个月录得就业增长。

分析认为，这可能表明在数月异常低迷的招聘之后，部分冻结的劳动力市场正在逐渐复苏，这一数据同时也强化了市场对美联储将维持利率不变至2027年的预期。

目前美国的就业市场处于“低招聘、低裁员”的稳定状态，正如NerdWallet高级经济学家Elizabeth Renter所说：“劳动力市场一段时间以来一直处于稳固但脆弱的状态，既没有明显扩张，也未显著恶化。”

但Renter认为，这还不是对劳动力市场完全乐观的理由，他表示，在中东地缘冲突和油价冲击未彻底终结的情况下，以及经济政策不确定性仍存的背景下，一份强劲的就业报告并不足以说明劳动力市场环境已经发生根本变化。

数据显示，4月新增就业集中于少数行业，整体分布不均，主要增长动力来自服务业，该行业新增9.4万人。其中，特朗普尤其希望能借关税政策推动回流的制造业，仅新增2000个岗位，增长相当有限。薪资方面，在职员工年薪增速为4.4%，较上月小幅回落0.1个百分点。

过去几年ADP数据屡次出现偏差，High Frequency Economics首席经济学家Carl Weinberg指出，实际的私营就业数据通常低于ADP的预测值。目前市场更关注将在本周五出炉的非农数据。路透调查显示，周五非农数据预计新增就业约6.2万人，远低于ADP数据，预计失业率维持4.3%不变。

基于这一预测，市场预期近期劳动力市场未出现明显恶化。上周在4月FOMC会议上，美联储官员投票维持利率不变，但出现了罕见的四票反对，其中三人均对维持利率不变的决定本身并无异议，但对声明措辞有异议，认为目前不宜发出下一步将降息的信号。

目前，左右美联储货币政策最大的变量的霍尔木兹海峡的通行情况。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利甚至在声明中提出了加息的可能：若霍尔木兹海峡封闭持续，则可能需要“连续加息”，“即便以劳动力市场进一步走弱为代价”。