【IPO追踪】股价遭“脚踝斩”！华芢生物（02396.HK）缘何跌跌不休？

5月5日，华芢生物-B（02396.HK）股价再度走弱，盘中一度触及6.21港元/股，创上市新低；截至发稿，该股跌幅为7.11%，报6.27港元/股，总市值缩水至7.38亿港元。

回溯走势，华芢生物的行情走势堪称惨烈。该公司于2025年12月22日正式登陆港交所，上市首日即破发，此后股价始终处于下行通道。截至目前，股价较38.2港元/股的上市发行价，累计下跌约83%。

股价持续走低，根源或在于公司基本面成色不足，多重硬伤持续压制市场信心。

公开资料显示，华芢生物是国内一家生物制药公司，致力于开发各类疗法，重点是针对有医疗需求及市场机会的适应症开发蛋白质药物，主攻伤口愈合领域疗法研发，以血小板衍生生长因子（PDGF）药物为核心研发主线。

产品管线方面，核心产品Pro-101-1针对深二度烧烫伤适应症，已完成Ⅱb期临床试验，并正在进行Ⅲa期临床试验准备；而Pro-101-2针对糖尿病足溃疡适应症，已进入Ⅱ期临床试验阶段。截至2025年底，公司共有10款候选产品，涵盖14个适应症。

看似管线布局丰富，但公司经营业绩却难言乐观。

2025年，公司实现营收52.2万元（单位人民币，下同），同比增长100%。该收入主要来自PDGF-BB试剂一次性销售收入，并非主营业务商业化贡献，核心新药暂无创收能力。

在盈利端，由于尚无商业化产品收入，华芢生物长期处于亏损状态。2025年，公司净亏损2.09亿元，仅同比小幅收窄1.5%，造血能力缺失。

对此，有分析表示，如今资本市场对生物医药企业估值愈发理性，华芢生物既无商业化产品支撑，短期也看不到明确盈利拐点，这直接导致市场投资信心崩塌，资金持续用脚投票。

更令投资者担忧的是，华芢生物候选产品的命运大多押注在rhPDGF-BB这一种成分上。这也就意味着，一旦该成分在后续临床试验中出现疗效不达标、安全隐患等问题，产品线或面临大面积翻车。

诚然，多重压力下，华芢生物后续股价想要走出低迷行情，仍阻力重重。