ASML即将拆股？AI投资者在2026年前需了解的要点

TradingKey - ASML的 (ASML) 股价已飙升至每股1300美元以上，如此高的股价往往会让投资者在达到这一价位时询问有关拆股的问题。

这家总部位于荷兰的光刻机巨头生产极紫外（EUV）光刻机，是全球唯一一家生产这种用于制造最先进晶圆设备的厂商；即为台积电 (TSM) 等公司打造世界级产品。

作为EUV光刻机唯一供应源的地位，以及其在深紫外（DUV）设备和服务供应商领域日益增强的影响力，使得ASML处于两场讨论的中心：1) 是否即将进行拆股；2) 哪家AI硬件供应商是更佳的长线投资选择，ASML还是台积电。

ASML股价与拆股背后的逻辑

拆股的设想反映了市场围绕 ASML 当前股价的猜测，而非该公司的商业模式。

在 10,000 多种上市证券中，只有 17 家公司的股价超过每股 1,000 美元。从历史上看，高股价公司进行拆股是正常现象。

虽然公司为了应对较高的交易价格而进行的拆股不会影响其基本面，但它确实增加了相对于当前价格的流通股总数，这就像是将一块蛋糕切成更小的份。

事实上，拆股的发生会对股票的日常表现产生显著影响。例如，拆股会吸引市场关注。在宣布拆股后，交易量也会随之增加。

此外，较低的每股价格为散户投资者以及部分员工提供了购买该股票的机会。

此外，拆股后股票能带来可观收益这一事实，也有助于推高围绕拆股的持续热度。

根据美国银行的研究，经历过拆股的股票在拆股后的 12 个月内平均升值约 25%。虽然研究可能尚未充分证明其中的原因，但这已被证明是一个难以撼动的强劲规律。

通常情况下，公司会在预期股价将继续上涨时选择进行拆股。因此，拆股被视为一种重置股价的事件，并可能导致投资者预期股价在拆股后将继续上涨，从而在拆股实际发生前就开始买入股票。

ASML近期会进行股票拆分吗？

目前，ASML 尚未发布有关潜在拆股计划的官方公告。考虑到企业在正式行动前极少提前透露此类考量，这一现状并不令人感到意外。

该公司上一次进行拆股还要追溯到 1997 年（1 拆 2）、1998 年（1 拆 2）和 2000 年（1 拆 3）。在上述拆股之后，ASML 分别于 2007 年（9 换 8）和 2012 年（100 换 77）执行了缩股（反向拆股）。

从历史上看，缩股通常与经营困难的公司有关，但 ASML 的缩股是其整体股票回购战略的一部分，也是 2012 年英特尔、台积电和三星投资计划的一环。

以目前 ASML 的股价来看，问题似乎已不再是是否会进行拆股，而是何时拆股。

在市场呈现出一定程度的稳定性之前，公司管理层可能会对做出此类决策持谨慎态度；然而，总股数和股价机制的变化远不及其实际投资价值重要。

长期股东最终看好的是其在 EUV 技术领域的领先地位以及在光刻领域的整体主导优势，而非其股票是否会被拆细。

为何 ASML 位居 AI 建设的核心地位

ASML的特点是供应受限与强劲的定价权相结合。

该公司的EUV系统单价约为4亿美元，在ASML的客户群中，只有少数公司能够承担这一投资。

这一集中的客户群包括三星和英特尔，但现行的监管限制阻碍了ASML向中国交付产品，这进一步限制了其客户基础。

撇开有限的客户群不谈，来自AI的需求正在重塑ASML的订单簿。EUV光刻系统对于ASML客户制造用于AI训练和推理的下一代先进芯片至关重要，而深紫外线（DUV）光刻系统则被用于其他大批量制造节点。

ASML光刻系统的广泛性使其能够服务于除尖端生产之外更广泛的整体半导体制造市场。

投资高价设备需要维护和服务，这创造了可观的收入流。ASML总营收的超过三分之一来自其全线产品的维护业务；随着每台设备投入运行，这部分收入将持续增长。

维护服务与AI解决方案需求的强劲结合，对ASML实现创纪录业绩的能力产生了显著影响。

2025年，ASML的营收为327亿欧元（同比增长16%），净利润为96亿欧元，毛利率为52.8%。

ASML的积极势头在第四季度延续，新增订单额达132亿欧元，超出预期，这表明受人工智能解决方案相关应用的推动，远期需求将保持强劲。

ASML的投资者已经认可了这些因素；ASML的股价在过去一年中上涨了近80%。

目前的市盈率约为40倍，高于标普500指数公司约31倍的平均水平，但与其五年历史平均市盈率一致。

鉴于ASML目前的股价远高于1300美元，由于下一轮AI相关设备销售周期的能见度，其估值并未让买家望而却步。

台积电：乘 AI 芯片需求浪潮而上

如果说ASML提供的是“铲子和锄头”，那么台积电就是在经营矿山。目前，台积电为包括英伟达和苹果在内的全球最大芯片设计公司提供代工服务，并继续主导代工市场。

截至2025年第二季度，台积电占据了全球代工市场约70%的份额；三星和英特尔正不断尝试缩小市场差距，但由于台积电的规模优势，这一目标将极具挑战性。

在过去的一年里，统计数据继续支撑着台积电（Taiwan Semiconductor Manufacturing Company）。

台积电报告2025年第四季度营收为337亿美元，高于分析师预期。在人工智能（AI）系统强劲需求的推动下，该公司实现了显著的年度增长。

台积电管理层给出的指引显示，2026年第一季度营收将在346亿美元至358亿美元之间，并已将2026年的资本支出从520亿美元上调至560亿美元，以配合客户的路线图。

此外，台积电股价在过去一年上涨了近58%。在估值方面，台积电目前的市盈率约为28倍，低于ASML，且接近标普500指数的平均水平。

阿斯麦 vs 台积电：2026 年哪只 AI 概念股更值得投资？

选择 ASML 还是 TSMC，更多取决于你愿意承担哪种风险。

TSMC 的营收增长和股价涨幅与 ASML 相似，但其市盈率更低。如果你能接受持有台湾 TSMC 相关的地缘政治风险，TSMC 是一个可行的选择。

相反，如果你在风险配置方面更加厌恶风险，ASML 将是一个更可靠的选择。ASML 的生产设施或业务部门并不位于地缘政治高风险地区，且在 EUV 领域拥有垄断地位，在 DUV 领域拥有巨大的市场份额，并不断扩大服务职能，这使得公司在半导体周期的多个阶段都具备灵活性和杠杆效应。

此外，在做出这一决定时，拆股也是一个重要的考虑因素。

拆股不会影响 ASML 的盈利能力或竞争地位；然而，拆股可以产生额外的短期关注，因为公司通常在对预期的内部回报感到乐观后才会宣布拆股。

如果公司在确立拆股动能之前宣布拆股，通常会在实现内部回报后吸引更多散户投资者。

因此，虽然不能保证拆股一定会为 ASML 带来积极结果，但这解释了为什么只要 ASML 股价维持在目前的高位，有关拆股的投机就会持续不断。

AI投资者最应关注什么？

ASML和TSMC在AI硬件供应链中均发挥着至关重要的作用，且其表现持续优于市场。

ASML为投资者提供了参与前沿生产所需的关键“瓶颈”技术的途径。此外，ASML还拥有不断增长且高利润的服务业务。

TSMC拥有无可比拟的代工规模，以及涵盖AI领域所有关键参与者的广泛客户名单。

您在ASML（基于其市场定位和对台湾地缘风险的规避）与TSMC（基于其估值和市场主导地位）之间的选择，最终将取决于您的风险承受能力，而非股票拆分的潜在机制。

无论如何，ASML和TSMC都将从AI制造的潜在增长中获益，而这也是投资者投资AI的主要原因。