【百强透视】前9月港股IPO：“科技”含量攀升、明星股受热捧

伴随着市场情绪回暖和政策层面释放积极信号，港股IPO市场呈现一片繁荣景象。

港交所数据显示，今年前9个月，港交所处理的上市申请数目（含重新申请企业）达380家，超过去年同期的两倍。

这些企业覆盖从医疗科技到消费服务、从新能源到人工智能等多个热门赛道，既折射出中国经济结构转型的新趋势，也反映出港股市场吸引力正强劲回升。

今年港股IPO的热度离不开A股企业的积极参与。

在前9月的5宗“超大盘”交易中，有4宗为“A+H”股，包括宁德时代(03750.HK)、恒瑞医药(01276.HK)、三花智控(02050.HK)和海天味业(03288.HK)。

此外，Wind数据显示，今年前9月港股IPO（含创业板）募资总额约1823.97亿港元，同比大幅增长227.15%，显著高于美股，强势登顶全球IPO募资额榜首。

IPO热潮推动“科技”含量持续提升

掀起本轮港股IPO市场热潮的推动力有四个方面：港交所持续优化上市制度、内地鼓励企业赴港上市、A股融资收紧以及美国对中概股监管持续加码。

这些因素共同促使更多优质企业转向香港资本市场。例如，在支持内地企业赴港上市方面，香港证监会和港交所此前推出了针对合资格A股公司的快速审批政策，为规模较大、运作规范的A股公司赴港上市提供了显著便利。

最近一年，已有13家A股公司登陆港股市场，包括宁德时代、蓝思科技(06613.HK)、峰岹科技(01304.HK)、龙蟠科技(02465.HK)、三花智控等“硬科技”企业。而晶晨股份(688099.SH)、万兴科技(300624.SZ)、格林美(002340.SZ)、北京君正(300223.SZ)、胜宏科技(300476.SZ)等多家A股科技企业正浩浩荡荡排队冲刺港交所。

港交所还为内地硬科技企业提供了绿色通道，允许18C特专科技公司及18A生物科技公司保密递交上市申请，便利它们的融资安排。

这一系列的重要举措，正在彻底改变港股市场行业结构：市场“科技”含量持续提升，进入深刻的战略转型与价值重塑阶段，这也是提升市场的活力与国际吸引力的关键。

在此背景之下，年内港股交投情绪攀升、美联储降息升温及创新药审批提速等诸多因素共振，不断推升港股创新药估值预期，叠加港股IPO市场火热，生物科技公司赴港上市热情再度被点燃。

根据Wind数据，截至2025年9月底，中慧生物（02627.HK）、银诺医药(02591.HK)等近20家生物科技企业成功登陆港交所；另外，港交所正在处理的18A生物科技公司上市申请达30家，其中包括迈威生物(688062.SH)、先为达生物、华芢生物、天辰生物等知名企业。

18A生物科技公司在IPO过程中感受到了市场的热情，银诺医药、中慧生物(02627.HK)均获得超3000倍认购，上市首日股价也均翻倍，扭转了此前创新药企“上市即破发”的窘境。

同期，还有12家特专科技企业通过18C章节公开递交上市申请，这些公司涵盖机器人赛道的云迹(02670.HK)、斯坦德机器人和仙工智能等，以及AI领域的滴普科技、瑞为技术等，“新质生产力”的氛围相当浓厚。在此之前，晶泰控股(02228.HK)、越疆(02432.HK)、黑芝麻智能(02533.HK)通过18C章节成功在港交所敲锣上市。

仍在排队IPO的中国优质科技企业也加速涌向港股市场，与已上市科技股共同推动港股进入中资科技时代。

根据Wind数据统计，目前港交所正在处理的上市申请达278家企业，其中仅半导体、生物医药、软件服务这三大科技领域的企业数量就达121家，占比超过43%。

科技企业密集登陆港交所，对香港市场自身而言，这标志着正进行重大的产业结构升级，摆脱过去由金融、地产主导的“旧经济”形象，转型为以“新质生产力”为核心的新经济融资枢纽。这不仅是香港金融市场活力的最佳证明，更是其在国际金融中心竞争中构建独特优势的战略性胜利。

在此背景下，香港恒生科技指数一路高歌猛进，年初至今累计大涨超46%，近日最高触及6715.46点，创下2021年11月以来新高。

基石投资者“捧场”，明星股、新消费股涨势如虹

去年以来港股IPO市场热度持续，相关热门股涨势如虹，这不仅是二级市场投资者的青睐所致，基石投资者的踊跃参与也功不可没。

Wind数据统计，今年前9个月，有57家港股IPO企业引入了基石投资者，占港股IPO企业总数比重达约84%。

这些基石投资者涵盖国资、海内外知名基金及大型企业。从市场建设角度看，基石投资者积极参与新股首发，对稳定股价、增强市场信心以及活跃交易等方面带来积极影响，这些都是打造更具全球吸引力的国际金融中心所必需的核心要素。

在流动性改善、优质“硬核”企业聚集，以及基石投资者提供“市场信心锚”等背景下，港股新股市场的赚钱效应凸显，首日破发率明显下降，高认购倍数成为常态，部分明星股“吸金”实力尤为强劲。

根据Wind数据，在今年前9月港股上市的68只新股中，仅16只上市首日破发，破发率仅为23.5%，而2023年和2024年全年破发率均为34.3%。

上市首日股价飙升的新股不在少数，股价翻倍的企业有7家，主要为生物科技企业，其中银诺医药、中慧生物和映恩生物(09606.HK)表现尤为抢眼。

而上市首日至9月底，多股股价上涨强势，药捷安康、派格生物和脑洞极光涨幅位列前三甲，涨幅分别为500.85%、368.86%及157.66%。同期，有40只股股价累计录得涨幅，占比接近60%。

在新股赚钱效应显著的推动下，投资者相比去年更热衷于“打新”，千倍认购股屡见不鲜。大行科工(02543.HK)以7558.4倍的认购创造历史，成为“认购王”；银诺医药、双登股份(06960.HK)、不同集团(06090.HK)和蜜雪集团等10家企业认购倍数也超过千倍。

值得关注的是，一些绩优股、潜力股备受市场瞩目，成为资金争相涌入的“明星股”，这些股票主要聚集在科技和生物科技领域。科技股方面，自上市以来，越疆股价翻超两倍，龙蟠科技、地平线机器人和英诺赛科(02577.HK)等涨幅超1倍，三花智控和宁德时代涨幅约90%，极智嘉(02590.HK)、蓝思科技、美的集团(00300.HK)、西锐(02507.HK)等也有显著上涨。

科技股涨势如虹，并非单纯的资金炒作，而是基本面、行业景气度、政策支持与资金动向共同作用的结果。

基本面方面，不少企业经营业绩增长强劲，AI和机器人等领域的企业业绩明显改善，特别是机器人企业商业化步伐提速，开始走向“自我造血”阶段。

例如，智能驾驶解决方案龙头地平线机器人尽管仍处于亏损阶段，但频频获得海内外订单，今年上半年收入同比大增67.6%，毛利润达10.24亿元，增长潜力值得关注。

另一方面，新消费带来的“情绪经济”爆发力极强，在资本市场掀起巨浪。老铺黄金(06168.HK)、泡泡玛特、上美股份等新消费龙头股获资金簇拥，堪称“牛市发动机”。

在次新股涨幅榜中，新消费股比重也不低。

上市以来，现制茶饮龙头之一的古茗(01364.HK)累计涨幅约140%，蜜雪集团也上涨超30%；高端化妆品龙头毛戈平(01318.HK)大涨近1倍；中国古法手工金器专业第一品牌老铺黄金表现尤为惊人，累计涨幅超900%，其打造的“文化奢侈品”形象深入人心。

这些新消费股契合了消费演进的大趋势，改变了各行业的消费结构和模式，因此业绩表现优异，吸引投资者积极涌入。其中，老铺黄金的业绩尤为突出，今年上半年实现收入123.54亿元，同比猛增251%；期内利润为22.68亿元，同比增幅达285.8%。

港股独特吸引力进一步增强

在港交所上市优化措施落地、市场从低位强劲反弹的双重利好下，企业赴港上市热情被充分激活，由此诞生出多家市场热度极高的“明星股”，为港股市场增添浓墨重彩的一笔。

综合来看，港股市场的独特吸引力有望进一步增强。这主要得益于其估值优势、持续的制度改革、新经济领域的活力，以及最为关键的资金面变化——中资正逐渐取得更大的市场定价权。这些因素将继续为港股IPO市场注入新动能，进一步强化香港资本市场的国际金融中心地位。

多家券商对港股未来行情抱有积极的看法。

方正证券在研报中指出，当前时点来看港股上涨行情仍未结束，目前市场正处于经济下行的尾声阶段，叠加政策利好的不断释放，A股与港股市场信心已显著回升；同时南下资金仍在持续加速流入港股市场，再加上美联储降息周期开启，港股流动性环境有望得到进一步改善。

国泰海通证券对港股市场发表了三点看法，第一，当前港股市场性价比仍突出，尤其部分科技龙头权重股估值偏低，在本轮科技周期引领下仍有较大上行空间；第二，定量测算，仅考虑低估科技龙头权重股估值修复，或能推动恒生科技上涨15%，若指数整体估值进一步修复至历史均值或将涨超30%；第三，基本面预期回暖+资金面持续改善，低估港股四季度或仍有新高，受益AI周期的科技是行情主线。

港股市场的独特吸引力，使其成为全球资本市场的一大亮点，相关IPO公司也成为投资者观察港股市场的重要窗口。

在此背景下，自成立以来便高度关注港股IPO动态的“港股100强”评选，始终积极顺应产业变革趋势。创立十余年来，榜单持续优化结构、增设多个细分板块，力求更全面、及时地捕捉港股市场中的产业新趋势。

第十二届“港股100强”评选活动的准备工作已正式启动，榜单候选筛选正有序推进，且拟增设多个细分榜单，其中包括“年度最受关注IPO公司”榜单。在呼应当前产业发展热潮的同时，以科学、客观的角度为投资者甄选优质IPO企业。

那么，哪些企业能凭借技术突破、市场表现等卓越特质，在这场权威评选中脱颖而出？让我们共同期待。