Dollar Tree 二季度财报能否扭转关税阴霾，重振市场信心？

市场预期

TradingKey - Dollar Tree一季度因关税成本及过渡服务协议（TSA）费用给出偏负面指引，短期内影响投资者情绪，但股价自低点稳步回升，至8月初达118.06美元高点，8月底收于109.17美元，涨幅超23%，跑赢大盘及竞争对手。核心催化剂包括7月7日完成剥离Family Dollar业务，消除长期拖累，提振核心品牌盈利前景；以及7月9日宣布25亿美元股票回购计划，彰显现金流信心，优化资本回报，推动市场对战略转型的重新估值。

公司计划于2025年9月3日（星期三）美股开盘前发布。解读本季度财报的关键在于，必须在已剥离Family Dollar业务的“持续经营”（Continuing Operations）基础上进行评估，以获得真正有意义的同比比较。

· 收入预期：市场共识预期范围在44.5亿美元至44.7亿美元之间，普遍预期约为$44.6亿美元。

· EPS预期：EPS共识预期范围在$0.36至$0.40之间 ，普遍预期约为$0.37。

Dollar Tree二季度EPS预计同比大幅下降，源于关税滞后影响及过渡服务协议（TSA）成本错配，而非核心业务恶化。关税导致销售成本压力，TSA使SG&A费用先行、收入滞后，暂时压缩利润。管理层此前重申全年EPS指引5.15-5.65美元不变，暗示下半年将强劲反弹。市场关注焦点在于管理层是否具有兑现复苏承诺的能力。

投资者关注的重点

同店销售额增长：同店销售额增长是核心业务健康度的关键指标，市场预期接近管理层指引的3%-5%上限（4.5%-5%）。一季度5.4%的增长由2.5%客流量和2.8%客单价均衡驱动，反映品牌性价比吸引力和多价格点战略成功。投资者需确认二季度延续此趋势，客流量放缓将是风险信号。一季度必需品（+6.4%）和非必需品（+4.6%）均表现强劲，非必需品增长尤为关键，显示更高利润率潜力，其持续性对未来盈利至关重要。

利润率：二季度毛利率和营业利润率预计因关税及TSA成本承压，Dollar Tree分部营业利润或从3.42亿美元降至3.27亿美元。投资者期待管理层量化关税和SG&A对利润率的具体影响，确认与EPS指引一致，无未预见成本问题。剔除暂时性因素后，运费、库存损耗及分销成本的评论将揭示核心盈利能力。管理层对TSA收入（8500万-9000万美元）的更新或确认，对精准预测下半年盈利复苏至关重要。

门店网络扩张：分析师预计Dollar Tree二季度末门店数达9,109家，较去年8,627家净增，新增约96家，关闭约13家。多价格点战略持续推进，约500家门店改造为“3.0版本”，总数达3,500家，需确认其同店销售增长（一季度+150基点）优势延续。价格点扩展至$7及更高，管理层对销售速度、利润率及消费者接受度的评论将揭示战略潜力。客流量显示高收入（>10万美元）家庭增长，验证“消费降级”趋势。更高价格商品提升客单价与购物篮规模，形成销售额增长与门店改造的正反馈循环。

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