沃尔玛“增收不增利”警报拉响 —— 关税侵蚀利润

TradingKey - 零售巨头沃尔玛（WMT.US）于本周公布2026财年第二季度业绩，核心营收指标表现强劲，但盈利不及预期，引发市场对其成本压力的关注。截止发稿，沃尔玛美股盘前大跌3.5%。

财报显示，沃尔玛Q2净销售额达1774亿美元，同比增长4.8%，超出市场预期的1761.6亿美元，主要得益于美国本土市场的同店销售增长以及山姆会员店的强劲表现。

然而，亮眼的收入背后，利润端却出现疲软。沃尔玛二季度调整后每股收益（EPS）为0.68美元，低于市场预期的0.74美元。市场分析认为，这一落差主要源于不断上升的运营成本，尤其是美国政府加征关税带来的供应链压力。部分进口商品的生产与运输成本因关税政策而增加，沃尔玛虽试图通过供应链优化和自有品牌策略缓解冲击，但短期内仍难以完全转嫁成本，导致利润率受到挤压。

尽管如此，沃尔玛对未来仍保持乐观。公司上调了2026财年全年净销售额增长预期至3.75%至4.75%，并预计调整后每股收益将达2.52至2.62美元。第三季度净销售额预计增长3.75%至4.75%，营业利润增长指引为3.0%至6.0%，与全年预期基本一致。

值得注意的是，公司维持了调整后营业利润增长3.5%至5.5%的指引，显示出在收入增长与成本控制之间寻求平衡的决心。沃尔玛首席执行官表示：在关税的影响下，沃尔玛尽可能长时间保持价格低廉，并预计关税相关成本将在第三和第四季度上升。

总体来看，沃尔玛凭借其庞大的规模和高效的运营，在宏观经济波动中展现出较强的抗压能力。但关税等外部因素对利润的侵蚀，已成为其未来增长路径上不容忽视的风险点。投资者应密切关注其在下一季度能否有效改善盈利表现，以兑现上调后的全年预期。