小米Q2业绩创新高，汽车成最大增长引擎

TradingKey - 小米集团（01810.HK）（XIACY.US）2025年第二季度交出史上最佳财报，营收与利润双双刷新纪录。当季总营收达1160亿元人民币，同比增长30.5%，超出市场预期；经调整净利润为108亿元创历史新高，同比增长75.4%，市场预期102.27亿。截至发稿，小米集团美股上涨约1.8%。

智能电动汽车成为最大亮点。小米Q2交付新车81,302辆，上半年累计交付超15.7万辆，全年有望超越2024年总量。新款YU7 SUV自6月底上市后需求强劲，推动汽车业务单季收入达206亿元。公司预计汽车业务有望于今年下半年实现盈利，但目前YU7交付等待期已超一年，产能或成其制约因素。

尽管汽车业务高歌猛进，智能手机板块增长放缓。该业务收入455亿元，出货量4240万台，同比仅增0.6%，在“6·18”促销中与苹果、华为激烈竞争，导致毛利率承压。相比之下，物联网（IoT）与互联网服务表现稳健。IoT平台连接设备数达9.89亿台，同比增长20.3%，受益于白电市场份额提升及中国国补政策，收入实现30%-40%增长。互联网服务收入91亿元，同比增长10.1%，毛利率高达75.4%。

目前，公司持续加码研发，Q2研发投入达78亿元，同比增长41.2%，研发人员超2.2万人。小米还发布3纳米制程的Xring O1芯片，并计划十年投入70亿美元，深化芯片与AI战略布局。

据彭博消息，小米整体毛利率同比提升至22.5%，主要得益于汽车规模效应与IoT产品结构优化，但较一季度略有回落，主因手机促销及成本上升。尽管年初曾发生SU7自动驾驶事故，小米已重获市场信任。需指出的是，小米在其电话会上表示，有望在2027年进军欧洲电车市场。