泡泡玛特上半年净利润增400% 仅Labubu所属IP营收就达48亿

TradingKey - 8月19日，泡泡玛特公布上半年财报，因Labubu风靡全球，该公司营收利润双双激增，分别飙升约2倍和4倍。

数据显示，上半年收入138.8亿元人民币，同比增长204.4%；归母净利润45.7亿元，同比增长396.5%。明星产品Labubu所在的IP THE MONSTERS营收达48.1亿元。

今年以来，海外市场成为营收增长的主引擎。创始人兼首席执行官王宁7月时表示，公司海外增长速度远超预期。海外业务收入同比增440%，达55.9亿元，收入占比从22.8%增长至40.3%。其中，美洲市场增长1142.3%，欧洲及其他地区增长729.2%。2024年上半年仅有10家零售店的美洲，今年增至41家。

目前，海外市场的扩张潮还在继续，泡泡玛特今年3月表示，计划2025年在中国内地以外的地区开设约100家门店。本月，泡泡玛特位于曼谷地标购物中心Iconsiam的一家大型门店已开业。王宁预计，2025年该公司的海外销量可能会超越中国市场。

另一值得注意的亮点是，今年火爆全球的Labubu所在的IP THE MONSTERS收入48.1亿元，收入占比34.7%，成为公司当之无愧的现金牛，显示出该公司强大的IP孵化与爆款打造能力。去年同期，这一IP的收入占比仅为13.7%。

另外，由于Labubu第三代搪胶毛绒“前方高能”系列热度极高，一上线就遭到疯狂抢购，直接带动了毛绒产品类别同比增长1276.2%至61.4亿元，成为最大品类，占总收入的44.2%。

除了大热IP，泡泡玛特的新兴IP表现也很亮眼，星星人（Twinkle Twinkle）半年收入达3.9亿元。摩根士丹利在报告中表示，其在参加泡泡玛特国际潮流玩具展时，观察到星星人产品展位吸引大量人群，且产品迅速售罄。该行表示，这一IP很可能在2025年及以后为公司带来显著的销售贡献。

摩根士丹利本月发布研报，表示看好这一公司，预计未来3-5年，随着泡泡玛特对美、欧、日和东南亚等的丰富艺术资源的挖掘，其IP和产品组合将更具文化多样性。该行认为泡泡玛特的内在价值被市场低估，但实际上远超其拥有的IP。摩根士丹利维持泡泡玛特（09992.HK）“增持”评级及目标价365港元，相当于预测今年市盈率46倍。相比8月19日收盘价280.8港元，还有近30%上涨空间。

今年以来，泡泡玛特的股价已涨超200%，该公司市值已超过芭比娃娃制造商美泰公司和Hello Kitty母公司三丽鸥等行业巨头。