美元：特朗普及其关税 – 德国商业银行

在周末，美国总统向包括欧盟在内的多个贸易伙伴发出了进一步的信函。根据这些信函，自8月1日起，来自欧盟的进口将面临30%的关税。这一税率高于解放日最初宣布的税率。我担心市场会以类似于上周末其他有时出乎意料的高额威胁关税的放松态度来对此作出反应。今天早上，至少欧元/美元仍在1.17以下交易，德国商业银行外汇和商品研究主管阮氏兰报告称。

欧元/美元继续在1.17以下交易

“市场反应通常归因于所谓的‘TACO’交易。‘特朗普总是退缩’，这意味着特朗普总是退让，这在解放日以来已经观察到几次。然而，我认为另一个假设也可能发挥同样重要的作用：在怀疑时，其他人会让步。至少，最近也是如此。例如，加拿大政府撤回了其数字税，以便继续与美国的谈判。越南政府取消了对美国进口的所有关税，以实现原计划对等关税的减半。欧盟也愿意接受与美国政府达成有利于美国的协议。”

“如果特朗普真的能够通过威胁关税从美国贸易伙伴那里获得重大让步，这可能被视为对美元的积极信号。尤其是当让步涉及贸易伙伴降低对美国商品的关税时。美国进口关税的增加与贸易伙伴关税的降低相结合，将对美国的贸易条件产生积极冲击。这两项措施将导致对美国商品需求的增加，这也会导致其价格相对于外国商品上涨。换句话说，这些措施将导致汇率的实际升值。至少在某种程度上，这应该反映在美元的走强上。”

“任何希望在不久的将来对美国关税有规划安全的人都可能会感到失望。相反，公司必须问自己是否能忍受随时可能受到新美国关税影响的不确定性（即至少在接下来的三年半内）。这不太可能有利于美国公司的投资意愿。因此，我对美元当前的强势持怀疑态度。”