中国：在连续四个月通缩后，CPI轻微回升 – 大华银行

中国的消费者物价指数（CPI）在6月份轻微转正，此前从2月到5月持续下降。总体CPI同比上涨0.1%（彭博社预估：-0.1%；5月：-0.1%）。核心CPI（不包括食品和能源）从5月的0.6%同比小幅上升至0.7%。国家统计局（NBS）将CPI的反弹主要归因于工业消费品价格的回升（-0.5%同比；5月：-1.0%），而这又是由于能源价格下降幅度减小以及黄金和铂金首饰价格上涨所致，大华银行集团（UOB Group）经济学家何伟辰（Ho Woei Chen）报告称。

下行压力持续

“中国的消费者物价指数（CPI）在6月份同比轻微转正至0.1%，此前从2月到5月持续下降。这主要归因于工业消费品价格的反弹（-0.5%同比；5月：-1.0%），而这又是由于能源价格下降幅度减小以及黄金和铂金首饰价格上涨所致。”

“生产者价格指数（PPI）在6月份同比下降-3.6%，环比下降-0.4%。持续的顺序下降趋势表明下行轨迹的持续。 cited的原因之一是全球贸易增长放缓，抑制了一些出口占比较高行业的价格。”

“在2025年上半年，总体和核心CPI平均为-0.1%同比和0.4%同比，而PPI平均为-2.8%同比。考虑到2025年上半年的结果和增长风险，我们将2025年CPI的预测下调至-0.2%（从0.0%下调）和PPI至-2.7%（从-2.5%下调）。在货币政策方面，我们预计在2025年第四季度将再降息10个基点，7天逆回购利率、1年期LPR和5年期LPR年末将分别为1.30%、2.90%和3.40%。”