日本：日本央行将在 6 月暂停加息，继续量化紧缩 - 渣打银行

日本央行（BoJ）将在第四季度加息25个基点，以应对增长动能的担忧。自5月以来，美元/日元多次未能跌破142，增加了短期挤压的风险。日本央行将从2026年4月开始，每季度继续进行4000亿日元的量化紧缩（QT）。其他可能的选择包括将QT的步伐减缓至2000亿至3000亿日元，渣打银行的经济学家朴钟勋和贾尼克斯·基亚报告称。

以某种形式收紧

“我们现在预计日本央行将在6月17日将政策利率维持在0.50%，并在2025年第四季度（升至0.75%）和2026年第二季度（升至1.00%）各加息25个基点，而不是我们之前预测的6月和第四季度各加息25个基点。最近的数据强调，经济尚未强劲到足以吸收额外的紧缩。4月份家庭支出意外下降；实际工资仍然承压，第一季度GDP收缩。这些国内需求减弱的迹象与通胀持续高于央行2%的目标同时出现， raising questions about the sustainability of the domestic consumption momentum.”

“随着消费减弱和外部逆风加剧，我们现在认为日本央行将等待更明确的证据，表明工资上涨正在转化为实际支出。我们预计下一次加息将在第四季度，前提是国内需求、工资传导和美国贸易政策不确定性得到改善。”

“自5月以来，美元/日元多次未能跌破142，增加了该货币对短期挤压的风险。在量化紧缩（QT）方面，我们的基线是日本央行将从2026年4月开始每季度维持4000亿日元的债券缩减，尽管也存在其他可能性，例如将债券缩减的步伐减半至2000亿日元。如果日本央行加快债券缩减的步伐，则存在尾部风险。我们认为，随着当前国会会议在6月22日结束，政治因素可能对日本国债（JGBs）的拖累减小。”