中国：5月PMI提醒高关税 – ABN AMRO

贸易战升级在财新制造业采购经理人指数中仍然可见。这提醒人们尽管在日内瓦达成了停火协议，但美国的进口关税仍然高得多。官方综合PMI略有上升，ABN AMRO的经济学家阿尔延·范·迪克胡伊岑报告称

贸易战升级在财新制造业采购经理人指数中仍然可见

"中国5月份的PMI在过去几天公布，显示出4月份与美国贸易战升级仍在影响活动和情绪，尽管在5月12日的日内瓦达成了停火协议。首先在制造业方面：今天早上财新制造业PMI的表现远低于预期，仅为48.3（4月：50.4，市场共识：50.7），是自2022年9月以来的最低水平。相比之下，上周六国家统计局发布的官方制造业PMI显示出改善，符合预期，攀升至49.5（4月：49.0，市场共识：49.5），尽管仍低于分隔扩张与收缩的中性50水平。因此，这两个制造业指数之间的差异再次扩大。"

"与此同时，涵盖服务和建筑行业的官方非制造业PMI（上周六也发布）轻微下降至50.3（4月：50.4，市场共识：50.5），仍保持在略高于中性50水平的相对低位。服务子指数小幅上升至50.2（4月：50.1），而建筑子指数进一步下降至四个月低点51.0（3月：51.9）。总体而言，官方综合PMI（制造业和非制造业产出成分的加权平均）略有上升，达到50.4（4月：50.2）。财新4月份的服务业和综合PMI将于6月5日发布。"

"虽然日内瓦的停火协议减轻了对美国的直接出口冲击，贸易规避和出口多样化也继续缓解中国的整体出口冲击——正如中国4月份的出口数据所示——但最新的PMI数据提醒人们，美国对中国的进口关税目前约为特朗普第二任期开始前的四倍，约为40%对比之前的10%。此外，美国与中国之间的最新沟通显示，贸易紧张局势并未消失，不确定性仍然很高。据称，美国正在寻找机会尽快组织特朗普和习近平之间的通话。"