美中贸易：走出悬崖边缘 – 渣打银行

中美贸易战最糟糕的阶段可能已经过去，尽管我们预计未来仍会有波折。随着关税的大幅减少，我们现在估计美国关税对GDP的影响为0.6-1.0个百分点。标准 Chartered 的经济学家指出，除非双边贸易紧张局势重新升级，否则中国可能会暂缓额外的财政刺激。

应急计划是为应急情况而设

"美国和中国已就关税减免达成协议，以缓解贸易紧张局势。美国将把关税从145%降低至30%，中国将把关税从125%降低至10%，自5月14日起生效。双方将暂停24%的额外关税90天。此外，将建立进一步谈判的机制。初步贸易谈判的结果好于市场预期，尽管如果特朗普第一任期的贸易战提供任何指导，我们认为这项协议只是一个潜在漫长而曲折旅程的开始。"

"根据我们的估计，30%的关税将在未来12个月内削减中国的GDP增长约0.6个百分点。如果在90天暂停后恢复24%的关税，GDP影响将上升至约1.0个百分点。我们估计，3月份批准的财政方案的全面实施将大部分抵消关税影响。如果双边谈判出现恶化，我们预计政府将推出额外的财政刺激，正如4月份的政治局会议所指引的那样。因此，我们将2025年GDP增长预测维持在4.8%，并看到适度的下行风险。"

"在中国人民银行最近的宽松措施之后，这些措施大致符合我们的预期，我们维持对第四季度再降息10个基点的预测。我们预计在今年剩余时间内不会有存款准备金率的下调，除非引入额外的财政刺激。我们将2025年CPI通胀预测从0.7%下调至-0.1%，以反映全球关税战争对中国及美国以外经济体的通缩影响。"