美联储：继续降息25个基点，蔑视政治 - 大华银行
来源 Fxstreet
美联储在 2024 年 11 月 6/7 日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上一致决定将联邦基金目标利率（FFTR）的目标区间下调 25 个基点至 4.50-4.75%，符合我们和市场的广泛预期。大华银行集团（UOB Group）的经济学家 Alvin Liew 指出，美联储还投票决定将支付准备金（IOER）余额的利率下调 25 个基点至 4.65%，同时保持量化宽松（QT）的步伐不变。
美联储提供的前瞻性指引寥寥无几
11月货币政策声明（MPS）中最显著的变化是删除了"已对通胀持续迈向2%有了更大信心"的全部表述，并将"鉴于通胀进展和风险平衡"简单地替换为"支持其目标"。在新闻发布会上，FOMC主席鲍威尔解释说，这两次修改"并不是为了发出进一步的信号"，"进一步的信心"是对首次降息的考验，而这个考验已经达到了。
鲍威尔回避了大部分政治问题，只是表示大选结果不会在短期内影响政策决定，更重要的是，他一针见血地表示 "不会"，如果当选总统特朗普要求他离开，他不会辞职，并补充说，"法律不允许"美国总统解除美联储主席和副主席的职务。毫无疑问，鲍威尔打算完成其任期，直至 2026 年 5 月。
虽然我们也同意美国大选结果不会阻碍美联储在2024年剩余时间内逐步放宽政策的步伐，但一旦特朗普在2025年上任，美联储的独立性可能会受到严重质疑。目前，我们仍预计 12 月 24 日的 FOMC 将再降息 25 个基点，使利率在 2024 年底达到 4.25%-4.50%，随后在 2025 年降息 100 个基点（每季度降息一次，每次 25 个基点），最后再降息 25 个基点，到 2026 年第一季度将利率降至 3.25% 的终端利率。
免责声明：仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
推荐文章
尽管财政部的举措未必对压制美债收益率起实质性作用，或只起到缓解长端收益率压力。但其向市场释放的信号仍令投资者对无法获得期望的风险溢价感到担忧，并引起投资者对最终或引发美元陷入类似日元的贬值螺旋的担忧。
通胀持续高企已令全球债券收益率攀升、特朗普支持率随之下降至33%，为两届总统任期内记录最低。因此不排除美国以“经济孤立”为理由在中选临近之际缓和中东局势。美伊局势似乎更可能向缓和这一方向发展，而本周以来油价与欧、美债券收益率的持续回落更是市场对上述前景的押注。
周三（8月26日）中东局势降温，市场押注荷姆兹海峡有望重新通航，通胀威胁缓解，油价与美债收益率齐跌。据CNBC报导，在美国长债收益率上周升至多年高点后，选择权市场正出现大量看多长债的押注，部分交易员预期债券价格可能大幅反弹，意味长天期收益率有望回落。一系列因素指向前段时间以来的美债抛售风暴或暂告一段落， 而随着债券收益率持续攀升风险缓解，美元贬值交易亦随之降温，并存在反弹修正需求。
市场对美元贬值的担忧上升，推动黄金和比特币大幅走高，但未来走势并非一片坦途。
周三（8月26日）美联储青睐的通胀指标——美国7月PCE同比增长3.7%，环比增长0.2%，均高于预期；核心PCE环比增长0.2%，同比增长3.3%，与6月读数持平。美国7月通胀小幅升温，但核心通膨符合预期。据CME“美联储观察”显示，到9月维持利率不变的概率为63.5%，累计加息25个基点的概率为36.5%。美元、美债收益率齐涨，其中美元反弹收复99.0，对利率更为敏感的2年期美债收益率回升至4.2%上方。
