美债收益率下降，背后有哪些原因？

继昨天公布的通胀数据强于预期之后，美元多头可能感到困惑，因为美国国债收益率意外下降。在最近几天稳步攀升之后，债券收益率突然回落，可能是在周末前兑现，因为美联储官员大多忽略通胀上升，两年期债券收益率下跌 6.4 个基点，10 年期收益率几乎没有变化，仅下跌 1.2 个基点至 4.061%。因此，这是美元/日元下跌的一个很好的理由。

在欧元/美元方面，欧元/美元一度跌至 1.0900 附近，但后来回升至 1.0933，这得益于有关中国可能推出财政刺激措施的传言，并希望这些措施可能对欧洲产生积极的溢出效应。澳元也因中国刺激政策引发的乐观情绪而受到提振。

通胀数据方面，一线希望是住房通胀终于降温，这要归功于房地产市场一段时间以来租金走软。但并非一切都是乐观的——汽车保险、医疗保健和其他服务仍然坚挺，核心商品的通缩似乎正在触底。美国上周初请失业金人数大幅上升至 25.8 万人，高于 22.5 万人，部分原因是飓风海伦，但也可能体现在密歇根州汽车行业裁员。

包括奥斯坦·古尔斯比 (Austan Goolsbee)、约翰·威廉姆斯 (John Williams) 和托马斯·巴金 (Thomas Barkin) 在内的美联储发言人基本上忽略通胀数据，这表明央行仍将继续放宽政策，尽管可能不会以同样快的速度。由于美联储专注于保持劳动力市场增长，阻力最小的路径仍然是降息。

从政治角度来看，特朗普“红色风暴”的可能性一直在上升，这有可能解释近期美国债券利率和美元的一些走势，甚至可能在特朗普支持率上升时给日元带来一些提振。（特朗普认为美国存在货币问题，而按照他的说法日元首当其冲就会受到影响。）但让我们面对现实吧：如今的日元交易就像在热锅上的蚂蚁打转转，却没有什么明显方向。

接下来的 48 小时可能至关重要，尤其是在中国刺激计划的消息不断、交易员急切等待采取下一步行动的明确信号的情况下。