利率预期告诉我们什么 - 德国商业银行

市场似乎并未完全恢复到危机前的水平。美联储现在可能会比之前预期的实施更多的降息措施。但是，最近几周美联储对 12 月的预期已被修订为与欧洲央行一致。尽管欧洲央行已经降息，而美联储尚未跟进。德国商业银行外汇分析师迈克尔-普菲斯特（Michael Pfister）指出，实际上，市场仍预计美联储将在今年剩余的三次会议中的一次会议上降息 50 个基点。

关于这一进展，有三点值得注意

正如我们上周多次指出的，美联储采取这一举措可能需要劳动力市场（进一步）走弱。只有当劳动力市场继续朝着就业岗位减少的方向走弱时，官员们才可能倾向于降息 50 个基点。如果就业增长保持温和，美联储更有可能以25个基点启动降息周期。

美联储和欧洲央行的利率预期已经趋于一致，但这一事实暂时并不支持欧元/美元走低。显然，市场不再认为美联储有降低利率的空间。然而，长期以来，这种更大的回旋余地一直是一个明显的积极美元信号。除非这种情况得到纠正，即美联储的利率预期比欧洲央行的利率预期下降得更厉害，否则这种情况不太可能改变。

最后，英镑正在享受它的阳光时刻。由于美联储和欧洲央行的利率预期出现了更为明显的调整，人们对英国央行的预期仍然要低得多。我们在此多次强调，英国央行的降息空间可能较小。事实上，市场似乎也持类似观点，这说明英镑目前是有利的。