利率预期告诉我们什么 - 德国商业银行
来源 Fxstreet
市场似乎并未完全恢复到危机前的水平。美联储现在可能会比之前预期的实施更多的降息措施。但是，最近几周美联储对 12 月的预期已被修订为与欧洲央行一致。尽管欧洲央行已经降息，而美联储尚未跟进。德国商业银行外汇分析师迈克尔-普菲斯特（Michael Pfister）指出，实际上，市场仍预计美联储将在今年剩余的三次会议中的一次会议上降息 50 个基点。
关于这一进展，有三点值得注意
正如我们上周多次指出的，美联储采取这一举措可能需要劳动力市场（进一步）走弱。只有当劳动力市场继续朝着就业岗位减少的方向走弱时，官员们才可能倾向于降息 50 个基点。如果就业增长保持温和，美联储更有可能以25个基点启动降息周期。
美联储和欧洲央行的利率预期已经趋于一致，但这一事实暂时并不支持欧元/美元走低。显然，市场不再认为美联储有降低利率的空间。然而，长期以来，这种更大的回旋余地一直是一个明显的积极美元信号。除非这种情况得到纠正，即美联储的利率预期比欧洲央行的利率预期下降得更厉害，否则这种情况不太可能改变。
最后，英镑正在享受它的阳光时刻。由于美联储和欧洲央行的利率预期出现了更为明显的调整，人们对英国央行的预期仍然要低得多。我们在此多次强调，英国央行的降息空间可能较小。事实上 ，市场似乎也持类似观点，这说明英镑目前是有利的。
免责声明：仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
推荐文章
非农爆冷打击美元，欧元创一个多月新高。日美联合外汇干预，日元汇率一度逼近155。
周三（8月12日）公布的美国7月消费物价指数(CPI)按年升3.4%，为3月份以来的最低水平。核心CPI同比增速从2.6%收窄至2.5%，两项指标均与市场预期一致。通胀数据整体温和，对利率敏感的两年期美债殖利率跌2个基点至4.2%，黄金趁机收复4400美元。
美联储9月加息概率降至40%，利好黄金上涨，关注能否突破200日均线。
笔者认为美联储后续货币政策的关键或在于美债市场，若美债收益率因通胀及市场流动性因素进一步攀升，届时加息或令美国债务问题进一步加剧。从这一角度来看，美联储目前似乎仍不具备大幅加息的条件。接下来可密切关注美联储主席沃什在本月晚些时候举行的杰克逊霍尔央行年会上的讲话。
周四（8月13日）美国劳工统计局数据显示，7月PPI环比持平，低于市场预期的温和上涨，同比涨幅则从6月的5.5%降至4.7%。剔除食品和能源后的核心PPI环比上涨0.2%，低于预期的0.3%，同比增速降至4.2%。加之周三（8月12日）公布的美国7月消费物价指数(CPI)表现温和，货币市场显示美联储9月加息的机会从本周较早前50%左右，降至约35%，而且不再百分百押注年内调高利率。
