日元：特朗普交易可能会带来更多的疲软 - Saxo Bank

要点

• 日本当局最近的干预为日元提供了暂时的支撑，但如果没有协调一致的努力和根本性的转变，干预的效果正在减弱。
• 市场已经消化了美联储9月降息的预期，近期焦点转向了对美元有利的美国政治。
• 由于近期日元走强，日本央行可能会推迟紧缩政策，而且即使政策正常化，预计任何调整都将是最小的、温和的，从而维持与美国之间较大的收益率差距。

正如我们昨天的每周外汇图表所指出的那样，美元/日元可能会再次走高。以下是支持日元进一步走软的一些关键原因:

市场干预影响减弱:虽然日本当局近期的干预为日圆提供了暂时支撑，但其效果正在减弱。如果没有协调一致的努力和根本性的转变，干预不太可能维持日元走强。

美联储政策展望:美联储主席鲍威尔到目前为止没有发出9月份降息的信号，他仍处于依赖数据的模式。本周其他美联储发言人可能会跟随他的脚步，因为在9月可能降息之前，他们还有很多数据需要考虑。这一前景意味着像上周那样的美国国债收益率下滑现在可能会避免，这有助于美元/日元的上行势头。

特朗普贸易导致美元走强:特朗普2.0当选总统的可能性越来越大，这一直在支撑美元。市场人士预计，特朗普的第二任期可能会带来激进的财政政策和贸易措施，从而推动对美元的需求。

政治不确定性和避险需求:地缘政治和政治形势，包括围绕美国政治的不确定性，往往导致对美元的避险需求，进一步提振美元/日元。

美国国债收益率走高:由于市场预期经济将持续走强，以及如果特朗普在11月再次当选总统，关税措施可能带来的通胀压力，美国国债收益率仍处于高位，尤其是长端国债。这意味着美国国债收益率继续走高，限制了日元升值的空间。

日本央行的加息平淡无奇:最近有传言称，由于上周干预汇市推动的日圆走强，日本央行可能会推迟收紧政策。日本央行倾向于让鸽派大吃一惊，可能会继续推迟加息或量化紧缩措施。即使在7月的会议上实现了某种程度的正常化，预计任何利率调整都将是最小的，并伴随着鸽派的说法。日本央行缓慢的紧缩步伐将无助于缩小与美国的收益率差距，令日元继续承压。

总之，强劲的美国经济基本面、谨慎的日本央行和地缘政治动态可能会在短期内推动美元/日元走高。交易者应该密切关注美联储和日本央行即将发布的经济数据和政策声明，以进一步了解美元/日元的走势。

关键数据和水平观察

数据:美国零售销售(周二)，日本CPI(周五)

美元/日元的关键支撑位:157.20 - 156

美元/日元的关键阻力位:159.20 - 160

欧元/日元的关键支撑位:171.50 - 170.60

欧元/日元的关键阻力位:173.60 - 175.45

资料来源:彭博资讯。免责声明:过去业绩不代表未来业绩。