欧元区：核心通胀风险上升 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Vincent Stamer 博士指出，欧元区总体通胀率在 10 月升至 4.0%，创三年来最高水平，核心通胀率则稳定在 2.5%。该报告强调，除能源外，价格上涨具有广泛性，并预计更高的能源成本将被传导出去，推动核心通胀率升向 3% 或更高，并可能迫使欧洲央行（ECB）明年加息。

核心通胀率料将超过欧洲央行目标

"10 月，欧元区通胀率三年来首次突破 4% 大关。在 9 月通胀率已升至 3.8% 之后，10 月如预期攀升至 4.0%。这不仅受到能源价格推动，还受到整个消费篮子中价格普遍上涨的影响。"

"鉴于能源价格更高，企业在未来几个月可能会越来越多地提高其他商品和服务的价格。"

"我们预计，未来几个月许多企业会将更高的能源价格转嫁给客户。除了燃料价格上涨外，天然气价格上升也可能在未来几个季度推高电力等成本。"

"此外，3 个月年化核心通胀率已接近 3%——因此高于同比增速（图表 2）。这进一步表明，未来几个月核心通胀率将上升。到明年年中，核心通胀率甚至可能升至 3%以上。"

"这将超过欧洲央行的预期，从而增加明年再次加息的风险。"

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