英国：投资推动提振借贷 - 德意志银行

德意志银行经济学家 Sanjay Raja 和 Maui Brennan 评估英国秋季预算泄密消息，称这些消息暗示财政大臣 Healey 将比此前假设更积极地动用公共金融机构（PuFins）。《金融时报》和《泰晤士报》的报道显示，通过国家财富基金和英国商业银行追加投资 20.4 亿英镑，其中大部分推迟至 2028/29 年之后，从而推高现金借款，并降低市场对预算案负面尾部风险的担忧。

PuFins 扩张及借款影响

"For context, our baseline assumption was that the Chancellor would tap into the fiscal rule flexibilities, using financial transactions via public financial institutions (the so-called PuFins), to boost investment spending via a two-stage approach: a GBP 8bn expansion in the coming Autumn Budget, followed by an equal increase in the Spending Review due next year."

"然而，周末《金融时报》的头条暗示，财政大臣 Healey 将在秋季预算中采取更多措施，在未来五年内增加约 200 亿英镑的投资。"

"考虑到来自 HMRC 的储蓄略高，我们预计在 OBR 预测期后半段，每年将增加近 100 亿英镑，令政府在预测期末（2030/31）的总融资需求略高于 2500 亿英镑。"

"Using the OBR’s multipliers, we estimate that projected financial transactions could result in a 0.5% boost to GDP by 2031/32."

"随着投资支出如今有望高于预期，预算日的一大尾部风险已被消除，市场很可能在 10 月 28 日之前对这一消息作出调整。"

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