印尼盾：市场测试印尼政策可信度 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）分析师报告称，随着投资者评估苏哈西尔·纳扎拉（Suahasil Nazara）被任命为印尼新任财政部长——这是不到两年内的第三位财政部长——美元/印尼盾（USD/IDR）延续涨势。尽管市场因其技术官僚背景以及对财政审慎的强调而获得了一些安慰，但反应平淡表明，投资者仍在等待更可信、更可预测的财政立场证据。

财政可信度与印尼盾反应

"总统普拉博沃·苏比安托（Prabowo Subianto）昨日在任约一年后突然解除了财政部长普尔巴亚·尤迪·萨德瓦（Purbaya Yudhi Sadewa）的职务。副财政部长苏哈西尔·纳扎拉被任命为其继任者，使他成为印尼不到两年内的第三位财政部长。"

"纳扎拉被广泛视为技术官僚，预计将优先考虑财政审慎。他自 2019 年起在斯里·穆利亚尼（Sri Mulyani）手下担任副财政部长，并深度参与财政政策制定和预算管理。在此之前，他曾在财政部担任多个高级职务，包括 2016 年至 2019 年期间担任财政政策局局长。"

"纳扎拉的任命可能表明政府将更加重视财政审慎和政策连续性。这一举措紧随普拉博沃总统上月任命技术官僚、连续性候选人德斯特里·达马扬蒂（Destry Damayanti）为印尼央行（BI）行长之后。这些任命合在一起，应能在一定程度上让市场对遵守 3% 的财政赤字上限以及印尼央行政策框架的连续性放心。它们也可能缓解市场对财政扩张将给印尼央行带来更大压力、迫使其配合政府增长议程的担忧。"

"市场反应显示出一些初步缓解，但整体仍保持谨慎。雅加达综合指数（JCI）从盘中 2.6% 的跌幅中反弹，昨日收盘仅下跌 0.1%。印尼 10 年期国债收益率上升 1 个基点至 7.16%，而美元/印尼盾 1 个月无本金交割远期（NDF）仍维持在 17,700-17,740 区间内。值得注意的是，印尼 5 年期信用违约掉期（CDS）利差从上周五的 82.8 个基点扩大至 83.7 个基点。"

"这种平淡的市场反应表明，投资者正在等待证据，以确认纳扎拉的任命将转化为更可信的财政立场。财政部频繁的人事更迭可能会继续拖累政策可预测性，尤其是在纳扎拉对支出优先事项的影响有限的情况下。如果在政府敲定 2027 年预算之际，他被赋予足够空间，通过更严格的支出控制和/或额外的增收措施来强化财政状况，市场信心可能会改善。"

"在外汇市场，美元/印尼盾昨日上涨 0.3% 至 17,648，录得连续第三个交易日上涨。该货币对对萨德瓦被解职几乎没有反应，继续跟随全球原油价格走高以及美元整体走强。年初至今，印尼盾兑美元下跌 5.4%，而不包括日本在内的亚洲货币平均跌幅为 -1.4%。"

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