欧洲央行：政治紧张局势考验政策护盾——荷兰合作银行

RaboResearch指出，欧洲央行的传导保护工具为欧元区政府债券在基本面无法解释的压力下提供了后盾。然而，该报告质疑，如果主要欧元区经济体同时出现政治动荡，这一框架的稳健性如何，暗示市场可能需要重新评估对欧元区凝聚力以及欧洲央行干预有效性的假设。

欧洲央行后盾面临政治压力测试

"德国、法国、意大利和西班牙占欧元区GDP的60%。没错，欧盟有一个技术官僚、基于规则的上层结构，还有欧洲央行的传导保护工具，允许其在市场压力或无序状况期间购买欧元区政府债券，而这些状况并非由各国特定基本面所证明合理。（想象一下，如果在当前市场环境下，沃什领导下的美联储考虑实施这种货币政策：quelle horreur！）然而，如果我们看到欧元区四大政治经济体同时陷入麻烦，这一机制还能多么顺畅地运转？但这不再是一个‘欧洲’问题，正如它也不是一个‘美国’问题一样。"

"这正如法国极左翼总统候选人梅朗雄所宣称的那样，他希望增加公共支出："欧洲央行持有大量法国国债。我提议欧元区所有国家取消欧洲央行持有的这笔债务"。他补充说，"我们都是欧元体系的成员，所以这是一笔我们欠自己的债务。媒体建制派试图操纵这一合理提议。我们花了几天时间解释，才拆穿他们的谎言。现在这已经完成。从现在起，一项民调显示，支持取消这笔债务的法国人比反对者更多。"此外还有，"我们将建立一个公共银行枢纽。我们的国家有很多钱。"

"然而，民族主义者勒庞是选举热门。她承诺制定一条‘黄金法则’，将财政赤字控制在GDP的3%以下，并推出一揽子削减成本的方案——其中包括从移民、‘无用’的公共机构以及法国对欧盟的贡献中节省1250亿欧元；此外，她还希望撤销马克龙的养老金改革，让工人可以在62岁退休。勒庞还支持在战争结束后与莫斯科实现战略和解，反对经济制裁，并旨在限制对基辅的援助。"

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