欧洲央行将在通胀降温和增长疲软之际维持利率不变

• 欧洲央行预计将于周四维持关键利率不变，此前 6 月曾加息。  
• 在通胀降温、增长疲软以及油价回落之际，市场将密切关注欧洲央行行长拉加德的讲话。
• 在欧洲央行政策声明公布前，欧元面临双向风险。

欧洲央行（ECB）预计将把主要再融资操作利率和存款便利利率分别维持在 2.4% 和 2.25% 不变。该决定将于周四 GMT12:15 公布。

与 6 月不同的是，本次利率决议不会附带工作人员更新后的经济预测，但随后将于 GMT12:45 举行欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德的新闻发布会。

随着交易员将寻找有关该央行加息前景的新线索，欧元势必会在欧洲央行的政策声明公布时剧烈波动。

欧洲央行利率决议有何看点？

在上个月的货币政策会议上，欧洲央行改变了立场，并因中东战争引发的能源冲击而加息 25 个基点（bps）。

与此同时，欧洲央行在本月早些时候公布的 6 月会议纪要中表示，“沟通应保持中性，既不暗示当前决定是未来一系列加息的第一步，也不暗示这只是一次性举措。”这表明，政策制定者同意保持政策选项开放，以应对美伊冲突中的不同情景。

自 6 月会议以来，在能源价格走低和潜在价格压力缓和的推动下，通胀降温幅度超出预期。欧元区核心消费者物价调和指数（HICP）6 月环比上涨 0.2%，较前值 0.3% 放缓 

中东紧张局势短暂缓和，使油价回落至战前水平。通胀担忧的缓解可能为欧洲央行暂停加息路径提供一些空间，并等待 9 月份更新后的工作人员预测，再决定是否可能加息。

不过，天然气和精炼燃料价格仍处于高位，而通胀预期仍预计在 2027 年前将保持在欧洲央行 2% 的目标之上。此外，本月迄今中东地区敌对行动的重新爆发，重新点燃了油价上行趋势和通胀担忧。

与此同时，欧元区经济正在失去动能。随着劳动力市场状况恶化，经济增长正在放缓，商业活动依然疲弱。该地区经济在 2026 年第一季度萎缩了 0.2%，而市场预期为增长 0.1%。

这些令人担忧的因素可能会让欧洲央行陷入支持增长与遏制高企通胀之间的两难境地。

因此，拉加德主席周四可能会坚持欧洲央行逐次会议、依赖数据的做法，保持9月再次加息的大门敞开，但不会作出明确承诺。

欧洲央行会议将如何影响欧元/美元？

在7月15日触及月内高点1.1482后，欧元兑美元在回调后仍徘徊于1.1400附近，交易员正为欧洲央行这场较量做准备，会议基调的重要性可能远高于利率决议本身。

如果拉加德继续强调通胀上行风险，坚定保留9月加息预期，并暗示政策可能需要在更长时间内维持限制性，市场可能会将此解读为鹰派按兵不动，这将为欧元提供短线支撑。在这种情况下，欧元/美元可能重新测试1.1600关口，尤其是在市场重新建立对9月欧洲央行最后一次加息的预期时。

相反，如果这位央行行长承认增长放缓、通胀走软以及劳动力市场疲弱，同时对进一步收紧政策的信心减弱，交易员可能会迅速削减对9月加息的押注。这将可能打压欧元，拖累该货币对回落至1.1350区域。

FXStreet亚洲时段首席分析师Dhwani Mehta指出了货币政策声明后交易欧元/美元的关键技术水平。

"欧元/美元维持短线看跌倾向，因为该货币对仍处于密集移动均线组下方。50日简单移动平均线（SMA）1.1510是首个阻力位，100日SMA1.1578和200日SMA1.1638进一步构成更广泛的上行阻力。相对强弱指数（14）位于中性50线下方，暗示下行压力仍在，而非立即反弹。"

"下行方面，若跌破1.1350需求区域，欧元/美元将继续寻求1.1300整数关口下方的新支撑," Dhwani补充道。