一周焦点-欧元区经济步入温和复苏轨道--丹斯克银行

本周的经济消息是稳健的，尤其是欧元区的pmi指数描绘了一幅更为强劲的画面。主要的意外来自制造业PMI，从45.7上升到47.4(市场普遍看法为46.1)，而服务业保持在53.3的不错水平。服务业报告突显了劳动力市场的强劲，就业指数升至53.7，为一年来的最高水平，明显高于长期平均水平。这表明，在本已吃紧的劳动力市场上，就业仍在继续增长。第一季度的协商工资数据也突显了后者，该数据从第四季度的4.5%回升至4.7%。强劲的劳动力市场和高工资增长加剧了人们对服务业通胀过高的担忧，这在最新的CPI数据中显而易见。在强劲的数据之后，我们将欧洲央行今年的预测从之前的三次下调至只有两次降息。受服务业推动，美国5月PMI也意外上升，从51.3跃升至54.8(市场普遍看法为51.2)。

强劲的经济数据再次推高了债券收益率，因为对央行宽松政策的预期再次减弱。本周英国通胀率意外上升，已经启动了收益率的上行走势。本周，10年期美国国债收益率上升近10个基点。周四，人工智能芯片制造商英伟达(Nvidia)再次显示出令人印象深刻的收入增长，而收益率上升导致股市回落，股市涨跌互现。

英国首相苏纳克(Rishi Sunak)宣布将于7月4日提前举行大选，这让所有人大吃一惊。在保守党执政14年后，民意调查和预测市场显示，最有可能的结果是由凯尔•斯塔默(Keir Starmer)领导的工党多数政府。

中国和欧盟之间的贸易紧张局势继续发酵，中国本周发出了一些警告，暗示他们可能会将从欧盟进口的大型发动机汽车的关税提高到25%，此举将主要损害德国，并可能迫使欧盟汽车制造商将生产转移到中国。我们可能会在未来几周就欧盟对中国电动汽车的调查做出决定，我们继续预期将关税从目前的10%提高到20-25%。周四，中国在台湾周边地区展开了为期两天的军事演习，以回应台湾周一的就职演讲。赖清德的就职演讲有一些转折，使其传达的信息更倾向于台湾主权，这是中国的“红线”。

未来一周的焦点将转向欧元5月通胀数据，这是6月6日欧洲央行会议前的关键数据。我们预计整体通胀率和核心通胀率将保持不变，分别为2.4%和2.7%。重点将放在服务业通胀的势头上，我们预计这一势头将保持强劲。在欧元区，我们也看到了失业率、M3以及德国ifo商业信心指数。在美国，我们从世界大型企业联合会和核心个人消费支出通胀中获得消费者信心。在日本，5月份东京也将公布通货膨胀数据。