美国：服务业带动回升维持通胀压力 – 道明证券

道明证券（TD Securities）策略师预计美国（US）4月消费者物价指数（CPI）将显示更强的通胀，核心CPI预计环比为0.38%，同比为2.8%，总体CPI预计环比为0.56%，同比为3.7%。住房反弹和与石油相关的机票价格上涨是主要驱动因素，而核心通胀预计将在第二季度接近2.9%的峰值，随后逐步回落。

住房反弹和机票价格推动核心通胀

“我们预计核心通胀环比上升至0.38%，主要由于政府停摆导致10月该部分异常低迷后住房价格的反弹。持续的石油冲击也应通过高于平常的机票价格反映在核心通胀中。”

“我们预计总体CPI环比上涨0.56%，这主要归因于汽油价格约5%的上涨。食品通胀在3月持平后可能也有所反弹。我们预测核心CPI同比上升至2.8%，总体通胀同比上升0.4个百分点至3.7%，达到三年高点。如果喷气燃料价格向机票价格的传导大于我们假设的水平，我们的预测风险偏向上行。”

“在政府停摆反弹和持续的油价冲击之后，我们预计核心部分将在第二季度达到2.9%的峰值——尽管伊朗冲突为我们的预测带来上行风险。我们仍认为，逐步的通胀回落可能会成为年底的一个情景。”

“我们预计4月总体CPI环比上涨0.56%，能源部分继续成为推动上涨的催化剂。食品通胀在3月持平后可能反弹。请注意，我们的CPI非季调预测为332.714，略低于市场当前的定价332.780。”

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