韩国：CPI逐步上升令韩国央行保持谨慎 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）高级经济学家姜敏珠指出，韩国4月份通胀因能源价格上涨而加速，但政府采取的食品券、汽油价格上限和冻结公用事业费率等措施帮助限制了涨幅。核心通胀维持在约2%，但ING预计整体通胀将在6月攀升至3%左右，使韩国银行（BoK）对上行风险保持警惕。

政府支持缓解能源驱动的压力

“韩国4月份消费者价格通胀同比加速至2.6%，高于3月份的2.2%，符合市场共识，但低于我们预估的2.8%。这一下行意外主要源于食品价格降幅大于预期。”

“尽管4月份通胀达到21个月高点，政府采取的食品券、汽油价格上限和冻结公用事业价格等措施帮助限制了食品和能源价格的上涨。剔除食品和能源的通胀连续第二个月维持在2.2%。”

“正如预期，能源价格涨幅最大。油价和石油产品价格同比上涨21.9%，对整体通胀贡献了0.84个百分点。燃料价格上限措施抑制了能源价格的上涨，使其涨幅低于其他主要经济体。”

“在服务领域，住房租金价格小幅上涨1.0%，自2024年1月以来呈现逐步上升趋势（此前为-0.2%）。由于韩国独特的‘全租制’租赁体系，租金涨幅并不迅速。”

“展望未来，尽管有政府措施，我们预计通胀仍将进一步上升，最快在6月达到约3%。”

“总体来看，韩国银行将重点关注抑制通胀预期。考虑到这些因素，韩国银行的加息步伐应保持渐进。”

“我们目前预计2026年下半年将累计加息50个基点。相比5月，加息更可能在7月进行。”

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