加拿大央行：谨慎按兵不动，风险双向 – 道明证券

道明证券（TD Securities）策略师安德鲁·凯尔文（Andrew Kelvin）及其同事预计加拿大央行将在4月会议上将隔夜利率维持在2.25%，并可能持续至2026年剩余时间。他们认为加拿大央行将采取更为平衡但仍谨慎的基调，强调来自油价上涨和美墨加协定（USMCA）重新谈判的双向增长风险，同时忽视短期通胀飙升。

加拿大央行预计将延长按兵不动，基调中性

“我们预计加拿大央行将维持利率在2.25%，政策声明将再次体现谨慎基调。能源价格上涨将推动加拿大央行在4月货币政策报告（MPR）中大幅上调通胀预期，而核心通胀和GDP的修正则较为温和。关键是，我们预计加拿大央行将指出油价上涨带来的‘双向’增长风险，并保持其忽视短期通胀影响的承诺。”

“综合来看，我们认为随着近期衰退担忧的缓解，加拿大央行将能够采取更为平衡的基调。央行应承认经济增长正在加速，但仍存在显著产能过剩，我们预计声明将特别关注持续进行的美墨加协定重新谈判所带来的风险。关键是，我们预计加拿大央行将把霍尔木兹海峡关闭带来的增长风险描述为双向的。”

“我们仍预计加拿大央行将在2026年剩余时间维持按兵不动，尤其考虑到近期消费者物价指数（CPI）出现下行意外。近期利率的上升，特别是加拿大央行远期利率的上涨，更应被视为对美联储降息预期的传导，而非对前景变化的准确反映。12月利率目前定价为2.61%，回归至战争前水平的过程可能较为缓慢，而非因单一鸽派数据点或沟通而迅速调整。”

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