波兰兹罗提：预计三月降息，但兹罗提表现滞后 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的Tatha Ghose指出，尽管鸽派的通胀数据和货币政策委员会（MPC）的言论指向3月份的降息，但波兰的远期合约已将预期的降息幅度缩减至25个基点以下。他认为25个基点的降息已成定局，并预计终端利率将低于3.50%，这意味着兹罗提可能在未来几个月表现不佳于中欧三国（CE3）同行。

关于3月份降息后的NBP路径的辩论

"远期市场最近减少了对波兰未来3-6个月内降息幅度的定价：在2月初时曾超过25个基点，但自2月份中央银行（NBP）利率会议以来，这一幅度已缩小至25个基点以下。"

"在一系列采访中，货币政策委员会成员Ludwik Kotecki、Gabriela Maslowska、Przemyslaw Litwiniuk和Henryk Wnorowski都明确或隐含地指出，在即将召开的会议上25个基点降息的可能性很高，理由是通胀前景日益乐观。"

"值得一提的是，关于3月份之后的政策路径正在更积极地进行辩论，尽管现在听到的关于终端利率水平应低至3.25%的提法减少，一些成员甚至认为仅有一次25个基点的降息是合理的（这意味着3.75%的终端利率）——而行长Glapinski之前暗示的终端利率为3.50%，其他成员则提出这些谨慎的情景，这可能解释了市场定价的变化。"

"我们保持观点，委员会倾向于鸽派，终端利率可能会低于3.50%。这可能使兹罗提在未来几个月相对于其中欧三国（CE3）同行处于表现不佳的状态。"

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