土耳其：央行在通胀预测上升的情况下维持宽松偏向 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）土耳其首席经济学家穆罕默德·梅尔詹（Muhammet Mercan）指出，土耳其中央银行提高了2026年的通胀预测区间，同时保持官方目标不变，并对通胀前景保持相对乐观。这一立场，加上更新的CPI假设和仍然乐观的食品通胀路径，指向未来几个月将继续但谨慎地降息。

中央银行在提高预测的同时保持宽松倾向

“与之前的报告相比，央行将今年和明年的通胀目标分别保持在16%和9%不变，并为2028年设定了8%的目标。行长强调，这些中期目标代表了中央银行承诺在短期内实现的特定通胀水平，作为其更广泛的去通胀战略的一部分，除非出现特殊情况，否则不会进行调整。”

“另一方面，中央银行将今年的预测区间从之前的13-19%上调至15-21%（中点为19%）。明年的预测区间为6-12%（中点为9%）。这些预测现在更接近市场参与者的预期，但仍然比市场参与者的预期更乐观，后者最新的调查将2026年的通胀预期定为23.23%。这一数字在1月份的通胀数据发布后，可能在2月份的调查中进一步上升。”

“根据报告，这一调整的关键因素是消费者物价指数篮子中服务组的权重增加，源于最近对CPI计算方法的更改。中央银行估计这对年度通胀预测贡献了约1个百分点。此外，尽管对油价和能源价格的假设有所降低（油价从62.4美元降至60.9美元，而ING的预测为56.5美元），但由于非能源商品价格上涨，土耳其里拉计价的进口价格假设的上调也导致了更高的通胀预估。”

“在重申食品对1月份CPI的影响后，推动年度数据接近之前报告预测区间的上限，行长再次警告2月份CPI可能因食品价格上涨而面临进一步压力，这可能与即将到来的斋月效应有关。然而，他指出，中位数通胀作为关键的基础通胀指标之一，仍在温和的轨道上，并且在1月份数据后，非食品通胀可能会进一步逐渐放缓。”

“在2月份之后，行长卡拉汉（Karahan）认为，3月和4月的基础通胀将趋向于11月和12月的水平，尽管市场对2026年通胀前景的担忧加剧，但这意味着有所改善。”

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