欧元/美元在关税新闻影响下表现平淡 – 德国商业银行

自年中以来，欧元/美元基本上在1.15-1.18的区间内交易，而美国货币对近期关税新闻的反应很小，德国商业银行（Commerzbank）外汇和商品研究主管阮氏兰（Thu Lan Nguyen）指出。

美国贸易条件改善，但美联储宽松抵消了美元强势

“理论上，美国关税改善了美国的贸易条件，因为它们增加了对美国商品的需求，相对于外国商品。这也提高了美国商品的价格，相对于外国商品。这种情况要么通过美国通胀上升，要么通过美元升值来实现。通胀上升的程度或美元升值的程度在很大程度上取决于美国联邦储备委员会的反应。”

“到目前为止，我们看到什么？自年初以来，美国的贸易条件显著改善。另一方面，实际有效美元汇率却大幅下跌。我们知道原因：美国联邦储备委员会并没有通过紧缩货币政策来应对美国关税，而是开始降息。这意味着贸易条件的改善主要是由于通胀上升，而不是由于美元走强。相反，货币贬值实际上增加了通胀压力。”

“在经济学中，汇率通常被称为‘自动稳定器’。这不仅是因为它可以比其他通常较为滞后的宏观经济变量更快地调整。通常，人们会认为中央银行会限制通胀，而汇率会调整贸易条件。然而，目前情况并非如此。美国联邦储备委员会已表示，打算忽视美国关税的通胀效应。换句话说，它允许通胀波动，而不是让汇率因贸易条件冲击而波动。在我看来，这至少部分解释了为什么汇率对关税新闻反应如此有限。”