美元：看涨情绪似乎未受影响 – 荷兰国际集团

2025 年外汇市场的关键建议是不要过度考虑美元 (USD) 的强势，并相信在特朗普的国内和贸易议程的支持下美元将走强的总体方向。荷兰国际集团（ING）外汇分析师弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）指出，本周的价格走势让我们领略了特朗普第二任期内外汇市场的未来走势，美元的短暂回调是进入更具吸引力水平的结构性美元多头的机会。

杰罗姆-鲍威尔将在达拉斯发表讲话

众议院终于--不出意外地--由共和党获得，这证实了特朗普至少在2026年中期选举之前将能够控制政府的所有杠杆。与此同时，内阁任命迄今一直由特朗普的忠实拥护者主导，这是与第一任期相比的一个转变，可能意味着围绕总统的决策过程将更加集中。特朗普的一个潜在小挫折是约翰-图恩当选共和党参议院领袖。

尽管我们认为美元将在明年全年保持强势，但极短期的情况看起来仍有些微妙，因为美元多头仓位开始显得相当紧张，美元可能会出现更广泛的修正（尽管不会持续很长时间）。催化剂之一可能是今天的生产者物价指数，它与核心 CPE（美联储首选的通货膨胀衡量标准）有更大的相关性。预计总体生产者物价指数月率将从 0.0% 重新加速至 0.2%，核心指标月率持平于 0.2%。

今天的另一件大事是美联储主席杰罗姆-鲍威尔在达拉斯发表讲话。重点将放在经济前景上，还有一个问答环节，他可能会被问到最新的通货膨胀数据以及保护主义对货币政策的影响。另外，鉴于仓位紧张，鲍威尔可能希望避免将特朗普的预期政策和美联储的决定联系起来，因此美元的下行风险偏向于下行。这可能会被解读为略微鸽派的信息，并促使美元 OIS 曲线重新定价走低。仓位主导的美元修正可能无法使美元指数重回 106.0 下方，美元下跌的逢低买入兴趣可能很快就会出现。