预期落空？- 德国商业银行
来源 Fxstreet
继上周对美国劳动力市场状况的关注之后，本周通胀又成为焦点。昨天公布的生产者价格指数（PPI）略低于分析师的预期，美元（USD）已经出现了一些疲软。其部分原因是，生产者价格指数的某些组成部分被直接纳入了 PCE 平减指数的计算，而 PCE 平减指数是美联储首选的通胀衡量标准。德国商业银行（Commerzbank）外汇策略师沃尔克马尔-鲍尔（Volkmar Baur）指出，但 PPI 低于预期可能也助长了人们对今天的消费者价格数据可能低于预期的希望。
风险更倾向于美元走强
"上个月，当这种情况发生时，引发了重大的市场波动。7 月 10 日，也就是上一次公布 CPI 的前一天，欧元/美元的汇率为 1.08。与此同时，两年期国债收益率上涨了 40 多个基点，市场预期美联储将在年底前两次降息 25 个基点，而不是四次。"
"风险可能更倾向于美元走强。美联储不会因为通胀率加速向 2% 迈进就考虑更快、更激进地降息。目前 3% 左右的通胀年率仍然过高，即使最近月率较低。但是，如果通胀率高于预期，与今天的希望相反，这将使 9 月份降息 50 个基点的可能性变得相当小。"
"我们的经济学家最近重申，他们预计美国近期不会出现经济衰退。在这种情况下，我认为美联储在剩余的三次美联储会议中的一次会议上调整 50 个基点的可能性很小，而这正是市场目前的定价。而且，这种定价很可能不是渐进的，而是与某个数据点相关联的。这可能不会在今天发生，但很可能会在未来几周的某个时间点发生。
免责声明：仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
推荐文章
全球国债收益率飙升，美元4连涨，黄金跌破4600美元；AI交易降温，英伟达跌超3%，英特尔跌5%>>
周五（5月15日）全球主要债券收益率持续攀升，其中美国2年期国债收益率上升至4.065%，创2025年3月以来最高水平。美国10年期国债收益率上升至4.538%，创2025年5月以来最高水平。
市场预期美联储2026年加息的概率已升至约40%，美元强势打压贵金属价格。
市场聚焦美中领导人会晤及美伊僵局。特朗普邀请习近平夫妇于9月24日访问美国白宫，投资者憧憬两国的贸易冲突进一步缓解。另一方面，美国4月零售销售按月增加0.5%，符合市场预期，但部分增幅可能源于通胀加剧，增长主要受到汽油价格上涨推动，而油价上涨又源于中东战争局势。本周公布的一系列通胀报告显示能源成本飙升可能进一步向其他商品和服务领域传导，这削弱了市场对美联储短期内降息的希望。
美国政府自2007年以来首次以5%的收益率出售了30年期国债。10年期美国国债收益率小幅上涨，一度触及4.5%。美国CPI、PPI反映油价企稳100关口的连锁传导效应，投资者需警惕相关风险激化可能。另一方面，市场聚焦美中经贸会谈。美中领导人周四（5月14日）举行会谈，会谈用时超过2小时15分钟，投资者可重点关注具体双方达成的具体协议以及先进晶圆制造设备及稀土等重点领域。
