预期落空？- 德国商业银行
来源 Fxstreet
继上周对美国劳动力市场状况的关注之后，本周通胀又成为焦点。昨天公布的生产者价格指数（PPI）略低于分析师的预期，美元（USD）已经出现了一些疲软。其部分原因是，生产者价格指数的某些组成部分被直接纳入了 PCE 平减指数的计算，而 PCE 平减指数是美联储首选的通胀衡量标准。德国商业银行（Commerzbank）外汇策略师沃尔克马尔-鲍尔（Volkmar Baur）指出，但 PPI 低于预期可能也助长了人们对今天的消费者价格数据可能低于预期的希望。
风险更倾向于美元走强
"上个月，当这种情况发生时，引发了重大的市场波动。7 月 10 日，也就是上一次公布 CPI 的前一天，欧元/美元的汇率为 1.08。与此同时，两年期国债收益率上涨了 40 多个基点，市场预期美联储将在年底前两次降息 25 个基点，而不是四次。"
"风险可能更倾向于美元走强。美联储不会因为通胀率加速向 2% 迈进就考虑更快、更激进地降息。目前 3% 左右的通胀年率仍然过高，即使最近月率较低。但是，如果通胀率高于预期，与今天的希望相反，这将使 9 月份降息 50 个基点的可能性变得相当小。"
"我们的经济学家最近重申，他们预计美国近期不会出现经济衰退。在这种情况下，我认为美联储在剩余的三次美联储会议中的一次会议上调整 50 个基点的可能性很小，而这正是市场目前的定价。而且，这种定价很可能不是渐进的，而是与某个数据点相关联的。这可能不会在今天发生，但很可能会在未来几周的某个时间点发生。
免责声明：仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
推荐文章
非农爆冷后美联储9月加息概率骤降，若7月CPI持续降温，9月或维持利率不变。
对于短期而言，笔者认为黄金能否延续强势需观察美国实际利率。根据历史经验来看，通胀走高并不一定利好黄金，因美联储快速加息或令实际利率走高进而令黄金承压。这意味在黄金遭遇实际利率冲击之后，后续走势不完全取决于利率绝对数值，核心要看利率上行的动能能否消退。
周一（8月10日）阿曼及伊朗迟迟未能就重开霍尔木兹海峡达成协议，加之伊朗强调美国对伊朗实施海上封锁，并采取军事行动，是海峡无法全面恢复安全通航的主要障碍。投资者对石油供应长期中断的风险保持谨慎。特朗普周一（8月10日）称，伊朗正在要求就过去五个月军事冲突中遭受的损失获得赔偿。但美国同样要求伊朗进行赔偿，并称目前美国海军对霍尔木兹海峡拥有100%的控制权。
中东地缘局势缓和以及美联储加息预期削减，共同推动金价上涨。
周二（8月11日）黄金时段内自高位4435美元快速下挫近80美元至低位4356.9美元，一举击穿4400美元水平。究其原因，周二（8月11日）据日本时事通讯社报导，知情人士称日本央行可能会在9月17日至18日举行的下次政策会议上考虑再次加息，以应对通胀加剧的风险。
