预期落空？- 德国商业银行
来源 Fxstreet
继上周对美国劳动力市场状况的关注之后，本周通胀又成为焦点。昨天公布的生产者价格指数（PPI）略低于分析师的预期，美元（USD）已经出现了一些疲软。其部分原因是，生产者价格指数的某些组成部分被直接纳入了 PCE 平减指数的计算，而 PCE 平减指数是美联储首选的通胀衡量标准。德国商业银行（Commerzbank）外汇策略师沃尔克马尔-鲍尔（Volkmar Baur）指出，但 PPI 低于预期可能也助长了人们对今天的消费者价格数据可能低于预期的希望。
风险更倾向于美元走强
"上个月，当这种情况发生时，引发了重大的市场波动。7 月 10 日，也就是上一次公布 CPI 的前一天，欧元/美元的汇率为 1.08。与此同时，两年期国债收益率上涨了 40 多个基点，市场预期美联储将在年底前两次降息 25 个基点，而不是四次。"
"风险可能更倾向于美元走强。美联储不会因为通胀率加速向 2% 迈进就考虑更快、更激进地降息。目前 3% 左右的通胀年率仍然过高，即使最近月率较低。但是，如果通胀率高于预期，与今天的希望相反，这将使 9 月份降息 50 个基点的可能性变得相当小。"
"我们的经济学家最近重申，他们预计美国近期不会出现经济衰退。在这种情况下，我认为美联储在剩余的三次美联储会议中的一次会议上调整 50 个基点的可能性很小，而这正是市场目前的定价。而且，这种定价很可能不是渐进的，而是与某个数据点相关联的。这可能不会在今天发生，但很可能会在未来几周的某个时间点发生。
免责声明：仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
推荐文章
沃什放鹰使9月加息概率升至60%，若本次非农数据不及预期，将让市场重新定调。
周三（9月2日）美国30年期国债收益率一度回升至8月19日美国财政部实施干预的5.29%水平。日本央行再度“放鹰”，日本央行鹰派审议委员高田创日本央行将需要更灵活地应对经济和物价走势，而不是延续既定的加息频率或幅度。市场押注日本央行最早可能在截至9月18日的为期两天的政策会议上加息，并考虑此后以更激进的节奏加息，目前的节奏为每年两次。美元/日元重挫近1%至159.0下方，再度受阻160.0水平。
考虑到全球资产配置已进入一个“高利率，高波动”的新阶段之际，美元信用风险问题难以消除，若在此过程中再度诱发美元贬值交易，届时黄金或迎来真正的上涨行情开启。综上所述，笔者认为黄金已处于易涨难跌阶段，投资者可重点关注日线图江恩2/1线（4400美元水平），若黄金企稳于该水平上方，则整体涨势有望延续。
沃勒的鸽派言论并未引发市场对美债市场担忧，反而美日利差缩窄的预期有助于稳定全球债市，MOVE指数重挫逾6%，市场风险偏好大幅回升，10年期美债息回落至4.74%水平，美元指数下探99.0，黄金涨超2.6%反弹触及4500、比特币涨超5%收复8万关口。
沃勒发言打击加息预期，但黄金和比特币能否开启牛市，关键看4700和8.6万阻力位。
