美国国债集结起来，两年的收益率在美联储决定后降至3.90％

在美联储确认在2025年底之前确认降低两分点利率的计划后，美国国债在周三跃升了。债券交易者已经期待这一点，但是确认直接在中央银行的政策会议结束后直接出现。

该决定立即产生了反应。对美联储政策的反应最快的为期两年的财政收益率下降了五个基点，降落为3.90％。总额定收益率也至少下降了两个基点。

自12月以来，美联储的目标范围为4.25％至4.50％，他表示，它仍计划今年两次削减。交易者做出了迅速的反应，锁定了大约48个基础的放松点 - 基本上是在这两个削减中定价。大多数投资者预计将在10月首次降落，尽管有些人早在9月才会出现

铂金尖峰，金属在美联储更新的时间轴上发散

市场反应不仅限于债券。在大宗商品中，黄金受到了打击。美联储决定后，现场黄金下降了0.4％，至每盎司3,374.75美元。期货几乎没有转移 - 结束会议的0.03％，至3,408.1美元。这是在首次宣布利率持有时短暂上升之后。

但是一旦喂养椅子杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）讲话，情况就发生了变化。在新闻发布会上说 “我们期望在未来几个月内有有意义的通货膨胀。”

银沿着黄金向下，损失1.5％，以每盎司36.70美元的速度结束。但是铂金朝相反的方向发展。它攀升了4.3％，达到1,319.03美元，白天的高达5％。那是铂金自2021年2月以来的最高价格。与此同时，钯降低了0.5％，收于1,046.75美元。

并非每个人都认为这种金属激增是可持续的。高盛分析师提出了一份警告，警告说，白金和白银的集会“主要是投机性的”，不受实际供求因素的支持。尽管如此，贸易商仍在直接对喂养语言做出反应，目前忽略了基本面。

外国人将国库倾倒作为饲养木棍谨慎速度削减路线图

尽管债券价格在美国上涨，但国外的需求讲述了另一个故事。根据财政部的数据，三月份的美国国债的外国股份在3月达到了创纪录的9.05万亿美元。这比去年同期近12％。但是自3月下旬以来，海外机构已经开始退缩。

超过200多个中央银行，主权财富基金和外国官方实体在纽约美联储中存储其美国持股。这些持股仅在上周就下跌了170亿美元。自三月份特朗普的新关税以来，总跌幅已达到480亿美元。回调与今年早些时候债券市场波动的上升完全排成一致。

通常，当外国货币当局出售美国债务时，他们会通过美联储的反向回购设施回收 cash 。那是他们停放 cash 并获得国库作为抵押品的地方。但不是这次。自3月下旬以来，该设施的外国使用率下降了150亿美元。

所有这些都表明了一件事：美联储的国外资产总额在两个月内下跌了630亿美元。该数字包括监护权持有的缩减和回购设施中的活动减少。

财政部定于周四发布4月份的报告。预计该版本将显示出这种回调的全部程度，尤其是自四月是最近市场混乱的顶峰。这些数字将帮助投资者弄清楚这是否只是对美联储较慢的时间表的反应 - 还是在国外债务的胃口较深的问题。

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