日本的债券市场闪烁警告我们流出并带来贸易放松

日本的长期债券收益率以一种将全球资本市场变成雷区的方式向上爆炸，尤其是截至上周，40岁的日本政府债券达到了创纪录的3.689％，然后在周三降至3.318％，至3.318％，但自1月以来仍将近70个基础积分。

同时，30年的收益率提高了60多个基点，达到2.914％，而20年期债券提高了50个基点，将整个曲线的借贷成本提高到危险水平。

对这些超长债券的需求努力下降。路透社计算得出，自2023年7月以来，周三的拍卖是40年债券的最弱需求。

如果日本投资者是美国股票和债务最大的持有人，他们决定将钱拖回家中，这是对美国金融体系的直接打击。这正是多个分析师所说的即将到来的。

投资者称重出口，因为日本人产生攀升

Tidal Financial Group的投资组合经理Michael Gayed在采访中称日本为“滴答时间炸弹”。他说：“如果对金融市场传统上的安全资产之一的信心已经遍布，那么对全球市场的信心可能会带来。”

这种信心崩溃可能会导致日本投资者通过大量资本遣返美国的资金。麦格理分析师警告说，如果日本的债券收益率进一步上升，那里的投资者可能会遇到“触发点”，并迅速从美国市场撤退。

如果发生这种情况，Societe Generale的全球战略家Albert Edwards表示，这可能会导致“全球金融市场大战”。

阿尔伯特认为，美国技术部门特别容易受到伤害。他告诉CNBC，日本在美国的投资并不只是关于更高的利率收益。货币收益也起着很大的作用。 S tron Ger Yen通常是日本收益率上升的结果，这会受益。这使我们的股票，尤其是科技直接陷入了火线。

带来贸易面向收益曲线扭转的新压力

日本的收益率上升并不是Accident发生的。 Eastspring Investments的投资组合经理Rong Ren Goh解释说，长期以来一直是30年债券和40年债券的主要买家的人寿保险公司基本上已经完成了所需的购买。

由于日本银行削减了自己的债券购买，而且没有私人球员介入以填补空白，结果是收益率激增和投资者行为的重大变化。

那就是携带交易被压碎的地方。多年来，投资者一直借用日元（由于日本低利率）投资于国外的高产资产。但是，当基于日元的交易开始解散时，它可能会变得凌乱。

那已经发生在去年八月，当时日本银行提高了利率。日元飙升，携带交易是开支的，全球市场都陷入困境。

迈克尔·盖德（Michael Gayed）说，交易者错误地认为这是一次一次性事件。他说：“这可能会导致许多交易者放弃那些短期的日元职位。” “然后，您正在研究去年八月的潜在重复。”

其他人认为影响可能会更慢。 Amundi发达市场研究负责人Guy Stear表示，美国和日本2年债券收益率之间的差距已从第二季度2024年第2季度的450个基点缩小到现在约320点。缩小的差异使日元的吸引力降低，并可能减慢了放松的速度。

但这并不意味着资本流出不会发生。州街的数据显示，日本大部分的曝光率都在美国股票中，而不是债券。阿波罗的首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）表示，美国股票的外国股份接近18.5万亿美元，财政部接近7.2万亿美元。

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