以太坊的反弹是真的吗？

• 以太坊价格在周五徘徊于2500美元上方，自4月初触底以来上涨近100%。
• ETH Pectra升级在一周内推动了超过11,000个EIP-7702授权，表明钱包和去中心化应用（dApps）的健康采用。
• 稳定币使用的增长、代币化、第二层网络的机构化以及ETH空头回补支撑了价格反弹。

以太坊（ETH）在经历数月的表现不佳后正在复苏。截至周五撰写时，它在2500美元上方徘徊，自4月初触底以来上涨近100%。

Pectra升级的采用速度很快，在一周内已经处理了超过11,000个EIP-7702授权，表明钱包和去中心化应用（dApps）的健康采用。

此外，稳定币活动的激增、以太坊第二层网络的机构采用上升以及ETH空头头寸的回补，进一步推动了市场的乐观情绪。为了了解这次反弹是否具有持续性，FXStreet与几位加密专家进行了交流以获取他们的见解。

以太坊的Pectra升级推动授权数量增加

以太坊最新的重大网络升级，Pectra，于5月7日上线，标志着生态系统的重要进步。根据Dune的数据，在激活后的短短一周内，已经处理了超过5,520笔交易和11,055个授权，显示出钱包和dApps的强劲采用。

在去年的Dencun升级的基础上，以太坊的Pectra更新在可用性、可扩展性和质押基础设施方面提供了关键增强。

在一次独家采访中，Bitget Wallet的首席运营官Alvin Kan告诉FXStreet：“以太坊的Pectra升级带来了无燃气费交易和基于会话的权限等功能，解锁了强大的能力，并可能带来下一波用户！如果钱包能够解决将以太坊的复杂性转化为直观的挑战——清晰的批准、熟悉的登录流程和内置的安全检查，我们就更接近于Web3，这感觉不再像开发者工具，而更像消费者软件。Pectra降低了第二层的费用，这可能会引发新一波的链上活动。钱包可以扩展基础设施，为用户提供更快的交易确认、更好的L1和L2之间的桥接以及无缝的dApp交互。性能，而不仅仅是功能，成为这里的关键差异化因素。”

复苏的迹象

以太坊价格从4月的低点1385美元飙升近100%，至5月13日的高点2738美元，尽管在周期早期落后于BTC和其他第一层。

Bernstein的分析师Gautam Chhugani领导的团队确定了以太坊近期价格反弹的三个关键驱动因素。首先，稳定币采用和资产代币化的激增重新点燃了对以太坊作为基础设施的兴趣，正如Stripe以11亿美元收购Bridge和Meta重新推动稳定币所强调的那样。

以下DefiLama的图表显示，以太坊目前承载了近51%的总稳定币供应，使其成为受益于这一趋势的主要平台。

按链计算的总稳定币图表。来源：DefiLlama

其次，以太坊的第二层网络正成为机构加密基础设施的重要组成部分。像Base这样的平台正在产生可观的收入，如下图所示，而Robinhood收购WonderFi则表明有可能利用基于以太坊的系统扩展到代币化股票。

过去365天的第二层项目收入图表。来源：Token Terminal

最后，之前为了对冲比特币（BTC）和索拉纳（SOL）多头头寸而做空ETH的对冲基金现在正在逆转这些交易。随着以太坊基本面增强，市场叙事向其有利转变，这些空头的回补进一步给ETH的价格施加了上行压力。

此外，Derive.xyz的分析师告诉FXStreet，ETH在圣诞节前超过4000美元的机会为20%（上周为9%），达到5000美元的机会为12%。ETH在圣诞节前跌破1500美元的机会降至15%（上周为40%）。

技术前景表明反弹将持续，200周EMA保持强劲

周线图显示，以太坊在5月的第一周突破了下降趋势线（通过连接自12月中旬以来的多个周高点绘制），上涨39%，并收于2243美元的200周指数移动平均线（EMA）上方。以太坊本周迄今继续上涨3.26%，截至周五交易时，它在2500美元上方交易。

从技术指标来看，看涨动能正在增强。周线图上的相对强弱指数（RSI）读数为53并向上，表明略微的看涨动能。移动平均收敛/发散（MACD）本周显示出看涨交叉，进一步支持看涨论点，发出买入信号并表明上行趋势。

如果以太坊（ETH）继续其上升走势，可能会延续反弹，重新测试50%斐波那契回撤位（从12月高点$4,107到4月低点$1,385）在$2,746。若成功在此水平上周收盘，可能会进一步上涨，测试61.8%斐波那契回撤位$3,067。

ETH/USDT周线图

然而，如果以太坊在周线上突破并收于其200周指数移动均线$2,243以下，可能会延续下跌，重新测试其心理重要水平$2,000。

专家对以太坊的见解um 

为了获得更多见解，FXStreet采访了一些加密市场的专家。他们的回答如下：

Marcin Kaźmierczak，RedStone Oracles联合创始人兼首席运营官 在RedStone Oracles

问：以太坊在稳定币中的主导地位对其长期估值有多重要？

这是以太坊护城河的主要支柱，尤其是稳定币支撑了大部分链上活动。如果Solana或其他链开始获得显著的稳定币份额，可能会削弱以太坊的主导地位，但L2与L1的价值分割使情况复杂——大部分燃烧仍来自L1活动，尽管路线图早已计划L2扩展吞吐量。

问：以太坊能否与比特币竞争作为价值储存，还是应该专注于实用性？

以太坊不需要选择。它的优势在于成为一种混合资产——一种推动链上经济的实用资产和一种由持续创新支持的技术价值储存。这种组合很难复制，并且对长期信仰者仍然具有吸引力。

问：以太坊在现实世界资产代币化基础设施中是否是明确的赢家？

现在是的。超过80%的代币化资产存在于以太坊或其L2上，这得益于机构信任和工具的成熟。但随着使用向DeFi转移，成本和用户体验将变得更加重要，如果以太坊不继续在扩展上执行，将为竞争和L2打开大门。

Jaehyun Ha，Presto Research研究分析师

问：是什么驱动了以太坊自4月以来的100%反弹——基本面还是定位？

以太坊最近的反弹似乎更多是由定位驱动，而不是基本面推动。虽然Pectra升级在可扩展性、质押经济和用户体验（通过EIPs 7251、7702和7623）方面引入了重要改进，但这些变化仍处于定价的早期阶段。真正的催化剂似乎是技术疲惫的混合，ETH/BTC处于十年低点，加上领导层信息引发的情绪转变和明显的加密本土轮换。ETF流入仍然很少，强调这一波动主要是由内部加密定位驱动，而非机构流入。

问：以太坊在稳定币中的主导地位对其长期估值有多重要？

以太坊作为稳定币的主导结算层的角色对其长期相关性至关重要。然而，这一领先地位正受到Solana等更高效链的挑战。最终，以太坊能否保持可组合性，作为最终结算层，并承载机构级稳定币——包括潜在的主权支持的稳定币，如韩元稳定币——将是长期价值积累的关键。稳定币发行的主导地位很重要，但以太坊的结算层粘性将决定其持久力。

问：以太坊从Layer 2采用和收入增长中获得多少上行空间？

L2采用是以太坊的关键解锁，使其能够在不妥协去中心化的情况下实现可扩展性。EIP-4844和Pectra升级通过扩展blobspace进一步降低L2成本，但现在的关键问题是价值捕获。ETH必须证明它能够在L2以低成本结算的世界中保持有意义的收入和验证者激励。虽然L2作为分发渠道，但最近Dencun后L1收入下降显示以太坊的财务可持续性需要重新校准，以匹配这一扩展成功。

问：以太坊当前价格动能的主要风险是什么？

以太坊面临几个阻力：关于ETF质押和更广泛合规问题的监管不确定性，因L1收入下降而削弱的验证者经济，以及L2可能对ETH燃烧或价值积累贡献不足的持续担忧。如果基础层的安全预算减少，验证者参与和去中心化可能会受到影响。同时，除非以太坊找到可持续地货币化L2繁荣的方法，否则尽管采用指标强劲，动能可能会停滞。