比特币面临进一步下行风险，短期持有者亏损加剧，ETF需求疲软

• 根据Glassnode的数据，比特币近期下跌导致超过95%的短期持有者处于亏损状态。
• 这款顶级加密货币经历了自2022年以来最剧烈的需求收缩，买家活动转为负面。
• 美国现货比特币ETF需求降至自推出以来的最低水平，显示机构参与度减弱。

根据Glassnode周三发布的报告，比特币（BTC）近期跌向6万美元水平，推动市场进一步进入熊市区域，新投资者遭受巨大未实现亏损。

该公司指出，比特币五月份早期的反弹现在越来越被视为“熊市反弹”。一个突出这一趋势的指标是AVIV比率，该指标比较比特币现货价格与真实市场均值。该指标达到四年z分数低点-1.09，随后略微回升至-1.06。

Glassnode写道：“过去一周价格未能从这一周期低点显著反弹，凸显当前市场情绪中恐惧的持续存在。”

近期比特币买家在市场压力下面临不断扩大的未实现亏损

近期买家同样受到价格疲软的影响。短期持有者市场价值与已实现价值比率（STH-MVRV）降至0.81，随后略微回升至0.83，表明短期投资者平均仍亏损约17%至19%。五月份在78,000至82,000美元区间积累的BTC也大多处于亏损状态。

Glassnode还指出，新入市参与者面临严重压力。短期持有者盈利供应比例降至仅0.6%，随后略微回升至3.3%，远低于四年平均水平的55%。

Glassnode表示：“实际上，超过95%的近期买家群体目前处于亏损状态。”并补充称，这种程度的读数历来与市场投降阶段相符，使市场易受进一步下跌影响。

该公司指出，需要更强劲的需求以防止价格进一步下跌。通过Coinbase的机构现货需求依然低迷，Coinbase溢价指数持续处于负值区间。

CryptoQuant数据显示比特币需求疲软，尚未触及周期底部

另一方面，CryptoQuant数据显示，比特币跌至59,000美元，距离其53,600美元的已实现价格仅高出9%。该水平代表所有持有者的链上综合成本基础。

历史上，比特币在已实现价格附近或略低于该价格时形成主要熊市底部，包括2022年11月FTX崩盘期间。

然而，CryptoQuant承认围绕该顶级加密货币的需求状况疲软。过去30天内，投机性期货活动与明显现货需求的综合指标降至-652,000 BTC，创2022年1月以来单周需求收缩最剧烈。

报告同样指出，明显需求的一年变化已转为负值，表明当前比特币买家数量少于一年前。

机构参与度也进一步下降。CryptoQuant表示，30天现货比特币ETF需求增长降至-74,000 BTC，为美国现货ETF推出以来的最低水平。

报告称：“ETF不再吸收熊市分销的卖压，反而随着投资者减少比特币敞口，成为净供应扩张的推动力。”

尽管亏损加剧，CryptoQuant认为投降尚未达到通常与周期底部相关的水平。过去一个月内，比特币持有者实现的亏损约为187,000 BTC，远低于FTX引发抛售期间约120万BTC的亏损。

截至发稿时，比特币价格为62,100美元，过去24小时上涨0.5%。