华尔街仍在寻求人工智能利润提升，但主题仍然热门

高盛周四在一份报告中指出，人工智能是美国企业界热议的话题，但其带来的财务回报仍然遥不可及。该行发现，尽管很少有公司能够实现明显的利润增长，但上个季度财报电话会议上关于人工智能的讨论却创下了新高。

高盛分析师表示，第二季度，标普500指数成分股公司在投资者电话会议上提及人工智能的比例达到创纪录的58%。高管们重点介绍了客户服务、软件编码和市场营销方面的新工具。然而，“目前量化人工智能对盈利影响的公司比例仍然有限，”报告指出。

这与麦肯锡最近的一项调查相吻合，该调查显示超过 80% 的公司表示生成式人工智能并未对他们的底线产生重大影响。

缺乏实质性业绩并未浇灭华尔街的热情。高盛表示，与人工智能主题今年上涨了17%，2024年则上涨了32%。整体估值也出现上涨。标普500指数目前的股价已达到历史最高水平之一。然而，分析师们写道，该指数仍低于20世纪90年代末互联网泡沫时代和2021年科技股飙升时期的极端水平。

高盛概述了人工智能交易的四个阶段

高盛将人工智能交易分为四个阶段来解释市场现状以及未来可能的发展。

第一阶段以英伟达，其芯片为众多人工智能模型提供支持。第二阶段是市场目前的现状，由亚马逊、微软、谷歌、Meta 和甲骨文等最大的云运营商提供支持。

预计到 2025 年，这些巨头将向资本项目投入 3680 亿美元，而 2024 年为 2390 亿美元，2023 年为 1540 亿美元。这波投资浪潮推动了半导体制造商、电力供应商以及其他建设和运营底层基础设施的公司的发展。

据《商业内幕》报道，接下来的走势尚不明朗。第三阶段将是软件公司将人工智能技术嵌入产品，从而实现收入增长的关键时期。一些投资者担心，同样的工具可能会压低股价，或为新竞争对手的进入提供更多便利。因此，许多人可能会等待盈利表现的明确证据，然后再买入这些股票。

高盛分析师写道：“对于人工智能原生公司来说，要想从 SaaS 公司手中夺取市场份额，其人工智能产品必须比现有产品更好、更便宜，而 SaaS 公司则要继续在自己的人工智能产品上取得进步。”

第四阶段将实现人工智能长期以来承诺的广泛生产力提升。高盛表示，目前美国仍处于应用的早期阶段。大型企业以及信息和金融行业的应用更为广泛。高盛警告称，预期可能超过实际结果。如果人工智能投资回落至2022年的水平，该行估计2026年的销售额预测将下降1万亿美元，标准普尔500指数市值将下跌15%至20%。

Cryptopolitan 最近指出，美国正投入数十亿美元，并严重依赖能源供应，力争在人工智能领域超越中国。随着科技新闻占据各大媒体头条，投资者兴趣高涨，一些人不禁质疑，今天的涨势是否会重演互联网泡沫破灭的时代。

人工智能炒作重现了上世纪 90 年代的科技繁荣，估值飙升

两者之间有着明显的呼应。20世纪90年代末，许多互联网公司仅凭一份计划和一个网站就获得了天价估值。如今，人工智能被誉为一项可能改变医疗保健、金融和娱乐等各个领域的技术。

其中一个例子就是Palantir ，其市盈率最近达到了522。

市场集中度是另一个相似之处。1999年，思科、英特尔、Sun Microsystems和美国在线(AOL)是最大的赢家之一。如今，“七巨头”——苹果、Alphabet、亚马逊、Meta、微软、特斯拉和英伟达——占据了标准普尔500指数的30%以上。这种集中度给旨在分散投资的指数增加了风险：几家公司的股价下跌可能会拖累整体回报。

目前，前十大公司的市值已接近整个标准普尔500指数的40%。

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