石油：供应风险支撑布伦特原油估值 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）策略师沃伦-帕特森（Warren Patterson）和伊娃-曼西（Ewa Manthey）强调，中东和黑海地区的石油供应中断正在加剧。他们指出，经由红海的沙特原油出口面临风险，波斯湾紧张局势再度升温，以及哈萨克斯坦经俄罗斯 CPC 终端的流量已暂停。ING 认为，如果这些中断持续到 8 月，接近 91 美元/桶的布伦特原油可能被低估，而成品油市场仍然结构性偏紧。

布伦特原油受不断加剧的中断支撑

"在特朗普总统排除了立即谈判的可能性后，美国与伊朗之间短暂停火的希望破灭。相反，我们继续看到局势进一步升级。美国刚刚完成了连续第 11 个夜晚对伊朗的打击。"

"与此同时，胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁，这让航运商感到不安，已有数艘油轮转向避开曼德海峡。这将迫使油轮通过苏伊士运河进出红海，大幅增加前往亚洲航程的时间和成本。"

"停运持续的时间越长，哈萨克斯坦被迫削减上游产量的可能性就越大。经 CPC 终端装运的数量相当可观，6 月装载量约为 170 万桶/日。"

"综合波斯湾局势再度中断、经红海的沙特原油出口风险，以及黑海方面的发展来看，可以认为略高于 91 美元/桶的布伦特原油被低估了。尤其是如果这些中断持续到 8 月。"

"要缓解这种供应紧张，我们需要看到中东石油流动恢复正常，这将使中东和亚洲的炼油商能够提高开工率。此外，我们还需要看到乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击有所缓和。"

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