美国CPI超预期推升美元，人民币中间价调贬24基点

• 人民币对美元中间价报6.7191，较路透预测仍偏弱约510点。
• 美国10月CPI超预期，美元指数创9月以来最大单日涨幅。
• 中东局势延续缓和，布伦特原油盘中跌破90美元。

今日中间价报6.7191，较昨日的6.7167调贬24个基点，方向上是人民币贬值。直接触发因素是美国CPI超预期后美元重新走强：10月CPI环比0.4%、核心环比0.3%，连续第三个月高于预期，核心通胀未见降温信号。数据公布后美元指数短线拉升，收于102附近，12月加息25基点的概率升至88%以上，加息50基点的可能性也开始被市场定价。

值得注意的细节在偏离幅度上。今日中间价较路透预测偏弱仍约510点，与昨日持平。昨日央行在美元走弱的窗口里把偏离度从370点扩大到510点，美国CPI数据后，美元走强、人民币面临贬值压力，央行没有进一步扩大偏离度，也没有收窄，而是把510点这个水平维持住了。这说明昨日的扩大不是单日扰动，而是央行对当前“控速”力度的一次有意设定——在美元走强的背景下维持同等强度的偏离度，意味着央行仍然不希望人民币出现顺畅的贬值，同样也不希望升值预期重新积聚。方向可以跟着美元走，速度仍然被管理。

中东局势延续了上周以来的缓和方向。特朗普淡化了对伊朗发动新一轮军事行动的可能性，加上有报道称伊朗在铀浓缩问题上的谈判传出进展，原油期货连续第二个交易日下跌，布伦特盘中跌破90美元关口，为8月以来首次。油价回落通过通胀预期渠道边际削弱了进一步加息的紧迫性，对人民币中期偏友好。

但“缓和交易”并非没有阻力。就在同一天，沙特东西输油管道遇袭起火，鲁比奥也给和谈泼了冷水，油价的“和平底”并没有被完全夯实。若后续出现新的地缘脉冲，油价仍有反复的可能。

后市关注三个变量：一是中间价偏离幅度是否继续维持在510点附近，若美元持续走强而偏离进一步扩大至600点以上，才说明央行在主动加码“控速”；若偏离收窄，则说明其对当前汇率水平容忍度较高。二是美元指数能否站稳102上方，若CPI后的美元强势延续，人民币中间价的贬值方向将延续，但幅度仍由央行决定。三是油价在90美元附近能否企稳，若中东缓和交易出现反复、油价重新反弹，通胀预期回升将再次强化美元的利率优势，对人民币形成间接压力。